一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅先跌后漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報價64616.67元/噸，較周初的63776.67元/噸上漲1.32%，同比下跌9.44%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，漲6跌5平1，近期銅價窄幅震蕩走勢。

　　宏觀方面：美聯(lián)儲如期加息75bp，鮑威爾暗示加息節(jié)奏或放緩，但利率高點將更高，且利率在高位停留的時間將更長，略顯鷹派，削 弱風(fēng)險偏好。英國央行如期加息75基點，為33年來最大幅度，強調(diào)利率峰值將低于市場預(yù)期；美國10月ISM非制造業(yè)創(chuàng)2020年5月來新低，與制造業(yè)低迷態(tài)勢吻合。

　　供應(yīng)端：銅精礦供應(yīng)寬松，國內(nèi)精銅產(chǎn)量穩(wěn)步增加，預(yù)計10月產(chǎn)量超過93萬噸，進口銅陸續(xù)到貨，供應(yīng)壓力逐步增大；但廢銅供應(yīng)依然受疫情干擾。

　　需求端：傳統(tǒng)與新興需求此消彼長，銅價下跌后下游采購會增加，大漲則抑制采購。庫存絕對值低位去化。

　　庫存方面：11月3日，上期所銅較周初減少7500噸至19124噸。LME銅庫存跌19150噸至93975噸，較周初減少16.9%。

　　綜上所述，短期宏觀預(yù)期反復(fù)，低庫存支撐銅價。當(dāng)前供需依舊處在緊張狀態(tài)，不過國內(nèi)下游消費偏弱，俄銅在歐洲禁止進口呼聲不斷高漲的情況下或轉(zhuǎn)向我們國內(nèi)，供需面或趨緩和，預(yù)計銅價短期維持窄幅震蕩走勢為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。