一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)小幅下跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)66345元/噸，較周初的67680元/噸下跌1.97%，同比下跌5.79%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來，漲6跌5平1，近期銅價(jià)前期上漲后小幅回調(diào)。

　　宏觀方面：國 務(wù) 院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制：堅(jiān)決反對兩種傾向，持續(xù)整治“層層加碼”；美聯(lián)儲“大鷹派”：需要進(jìn)一步加息才能達(dá)到“限制性水平”，至少到5%-5.25%，目前為止加息對通脹的影響有限。近日美聯(lián)儲官 員又出來鷹派表態(tài)，美聯(lián)儲還將進(jìn)一步加息，加息50BP也是大幅加息，因此美元跌勢放緩，銅價(jià)也承壓下行。

　　供應(yīng)端：LME不限制俄羅斯金屬交割，也讓市場擠倉風(fēng)險(xiǎn)下降，但是國內(nèi)外庫存依然處于低位，本周庫存稍有增加。目前華南地區(qū)福建市場銅冶煉企業(yè)檢修結(jié)束，產(chǎn)量逐步回升。但河南、新疆、遼寧、內(nèi)蒙古等地疫 情干擾雖持續(xù)，但并沒有影響到生產(chǎn)，更多影響在于運(yùn)輸和發(fā)貨速度，因此短期電解銅產(chǎn)出將小幅持續(xù)增加。

　　需求端：短期之內(nèi)銅價(jià)過快上漲，也讓下游消費(fèi)受到一定傷害，難以支持銅價(jià)持續(xù)大幅走高。

　　庫存方面：11月17日，上期所銅較周初漲9592噸至59025噸。LME銅庫存漲3125噸至80025噸，較周初增加3.6%。

　　綜上所述，目前宏觀環(huán)境中性，檢修結(jié)束，國內(nèi)銅產(chǎn)量有所回升，庫存雖有所增加，但仍處于低位，對銅價(jià)有支撐。下游需求一般，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)或陷入震蕩偏弱格局為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。