一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先跌后漲。截止本周末現貨銅報價68271.67元/噸，較周初的68128.33元/噸上漲0.21%，同比下跌5.5%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，漲5跌6，近期銅價窄幅震蕩走勢。

　　LME銅庫存

　　宏觀方面：上周五，美國勞工統計局公布的最新數據顯示美國1月新增非農就業人口51.7萬，為2022年7月以來最大增幅，是市場預期值18.7萬的近三倍，這意味著當前美國的就業增長依舊處于歷史高位。消息發出后，美聯儲加息預期抬升。

　　供應端：南非礦端干擾頻發，2月3日進口銅精礦指數80.73美元/噸，周環比減少2.83美元/噸。盡管抗議活動已經持續了兩個多月，但秘魯最大的幾座銅礦仍能保持生產。其中，遭到秘魯抗議者的沖擊而關閉了11天的Antapaccay銅礦已恢復正常運營。目前來看，礦端擾動對近期國內產量的影響不大。

　　需求端：精銅制桿開工率42.15%，環比回升16.58個百分點。再生銅制桿開工率11.39%，環比回升9.38個百分點。加工企業和下游生產逐步恢復，上周初高銅價抑制下游成交，但銅價回落后成交稍有好轉。終端整體預期向好，但短時新訂單較為清淡，企業補貨積極性不高，現實需求仍需時日恢復。

　　綜上所述，節后基建開工恢復尚可，但房地產相關產業鏈開工不及預期。當前國內無論是社會庫存還是交易所庫存都在近期出現明顯累庫。國內節后消費逐步回暖采購積極性提高，新能源汽車行業、光伏行業和電纜行業用銅預期向好，預計銅價短期震蕩偏強運行為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。