一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，本周鎳價小幅下跌。截止5月19日，現貨鎳報價172533.33元/噸，較周初下跌3.82%，同比下跌21.04%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價4漲8跌，近期鎳價仍弱勢下跌。

　　鎳產業鏈

　　LME鎳庫存

　　宏觀方面，美國4月成屋銷售總數428萬戶，環比下降3.4%，低于預期的-3.2%和前值的-2.6%，環比降幅為11年以來最大。美爾雅期貨指出，海外端在美聯儲沒有對降息做出更多表述的階段，通脹韌性引發的需求繼續收縮邏輯或更加占優，美國債 務上限談判取得積極進展，市場風險偏好有所回升；國內方面，貨幣政策寬松預期重回市場預期交易中，政策預期轉暖，但現實端轉弱，地產銷售端疲軟。

　　供應方面：數據顯示，1-3月國內電解鎳產量同比增長24.8%至4.9萬噸。年后國內精煉鎳產量大幅增長，使得純鎳供應短缺局面大幅緩解。同時，隨著國內精煉鎳新增產能產量持續釋放，中期電解鎳供應過剩預期也持續壓制鎳價。4月國內電解鎳產量環比增加4.15%至17685噸，預計5月電解鎳產量為18930噸，環比上漲7.04%。

　　需求方面：鎳的消費主要集中在不銹鋼和動力電池、合金領域。據機構調研數據，4月全國不銹鋼產量總計278.02萬噸，較3月環比增加1.81%，同比減少4.05%。5月不銹鋼利潤有所好轉，預計產能釋放量較大。4月，中國三元前驅體產量為53444噸，環比下降1%，同比增加1%；三元材料產量為48562噸，環比增長8%，同比增長5%。動力終端需求未有復蘇跡象，疊加原料價格處下行周期，下游均優先清庫存，對于采購前驅體持觀望態度。

　　綜上所述，供應仍是鎳市場主要矛盾，供應增加預期再度加強驅使價格向下。需求端，不銹鋼持平，三元轉弱，但合金需求有剛性。現鎳價在歷史較低位置，短期下探空間不大，可能低位反彈，但反彈力度不會太大，預計鎳低位震蕩走勢。