一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)小幅上漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)68925元/噸，較周初的67360元/噸上漲2.32%，同比下跌3.34%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，跌6漲6，近期銅價(jià)延續(xù)反彈走勢(shì)。

　　LME銅庫(kù)存

　　宏觀方面：美國(guó)6月13日晚公布的5月CPI為4.0%，比預(yù)測(cè)值低0.10%。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)回落，非美貨幣普漲，有色板塊整體反彈，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)本周暫停加息的押注提升。中 國(guó) 央 行7天期逆回購(gòu)利率和常備借貸便利利率（SLF）接連下調(diào)，釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，市場(chǎng)信心回暖。但鮑威爾鷹派表示，7月份FOMC會(huì)議將會(huì)有加息傾向，雖然5月份通脹數(shù)據(jù)回落，強(qiáng)化了6月份暫停加息，但高利率持續(xù)存在，且通脹數(shù)據(jù)遠(yuǎn)未到達(dá)理想目標(biāo)，因此，對(duì)于工業(yè)金屬而言，將會(huì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，后市可能會(huì)存在較大的變數(shù)。

　　供應(yīng)端：近期海外主要銅礦回歸于平靜，雖然瑞典羅恩斯卡爾冶煉因火災(zāi)而停產(chǎn)，但對(duì)銅供應(yīng)量影響較小。目前國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量有在增產(chǎn)，但產(chǎn)量不及預(yù)期。社會(huì)庫(kù)存保持去化節(jié)奏，加之進(jìn)口窗口關(guān)閉，導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。

　　需求端：海外需求偏弱，5月銅價(jià)下跌后國(guó)內(nèi)需求略超預(yù)期，6月銅價(jià)反彈對(duì)需求有邊際削弱作用。上周精銅制桿開(kāi)工率70.45%，周環(huán)比下跌6.2個(gè)百分點(diǎn)；再生銅桿開(kāi)工率45.96%，周環(huán)比回升2.75個(gè)百分點(diǎn)。精廢價(jià)差走闊，抑制精銅消費(fèi)。終端來(lái)看，風(fēng)光新領(lǐng)域向好，地產(chǎn)竣工和旺季空調(diào)需求有韌性，其他 傳統(tǒng)需求邊際轉(zhuǎn)弱。

　　綜上所述，宏觀內(nèi)外局勢(shì)相對(duì)來(lái)說(shuō)較好，但市場(chǎng)存在太多不確定性因素。銅價(jià)大漲下，現(xiàn)貨采購(gòu)愈發(fā)走弱，下游企業(yè)拿貨意愿偏低，保持低買(mǎi)不追高，相對(duì)疲軟。原料和精銅供應(yīng)趨松，國(guó)內(nèi)需求漸入淡季，供需或邊際走弱。預(yù)計(jì)銅價(jià)反彈到一定高度后，繼續(xù)上漲動(dòng)力顯不足，預(yù)計(jì)銅價(jià)偏震蕩走勢(shì)為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。