一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價窄幅震蕩走勢。截止本周末現貨銅報價69900元/噸，較周初的69835元/噸上漲0.09%，同比上漲16.43%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌4漲8，近期銅價偏震蕩運行。

　　LME銅庫存

　　宏觀方面：美國7月ISM制造業PMI錄得46.4%，小幅不及預期，連續九個月萎縮；歐元區7月制造業活動出現2020年5月以來最快萎縮。亞洲近期出臺的PMI數據顯示中國、日本和韓國制造業活動依然疲軟，打壓了金屬需求前景。最近國內利好政策頻出，不過利多情緒基本兌現，在沒有更多利好出爐之前難以令市場信心進一步回升。

　　供應端：礦端維持充裕，7月有7家煉廠存在檢修計劃，合計影響量約 6 萬噸，預計7月國內電解銅產量為90.21萬噸，環比下降1.58萬噸。進入8月僅有一家煉廠檢修，國內電解銅供應環比將增加。近期進口資源流入不多，但整體洛鉬和俄銅長單資源會補充國內現貨。

　　需求端：傳統消費淡季，終端需求雖不旺盛，但仍具有韌性。上周精銅制桿開工率59.73%，周環比下跌10.14個百分點；再生銅桿開工率40.20%，周環比下跌2.93個百分點。終端來看，風光新領域向好，地產竣工和旺季空調需求有韌性，其他傳統需求邊際轉弱。

　　綜上所述，國內短期冶煉廠發貨和進口到貨資源不多，供需維持緊平衡，庫存低位，下游逢低采買。預計銅價仍維持整體偏震蕩走勢。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。