一、走勢分析

　　生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月份銅價(jià)震蕩下跌，月末小幅上漲。月初銅價(jià)為67496.67元/噸，月末銅價(jià)下跌至66900元/噸，整體跌幅為0.88%，同比上漲4.58%。

　　據(jù)生意社期現(xiàn)圖顯示，10月份銅現(xiàn)貨價(jià)格普遍高于期貨價(jià)格，主力合約是兩個月后的預(yù)期價(jià)格，10月份銅整體看空。

　　據(jù)LME庫存顯示，10月份LME銅庫存持續(xù)大幅上漲，一度達(dá)到19萬噸，逾兩年新高，月末庫存有小幅回落。

　　宏觀方面：美聯(lián)儲主 席鮑威爾表示，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁和勞動力市場持續(xù)緊張可能需要進(jìn)一步收緊借貸條件來控制通脹，收益率上升有助于進(jìn)一步收緊金融條件，“在一定程度上”可能會降低美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的必要性。投資者進(jìn)一步傾向于押注美聯(lián)儲已經(jīng)完成了本輪加息。但是在強(qiáng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和不斷升級的巴以沖 突影響下，美 債收益率持續(xù)拉升，月末10年期美債收益率自2007年以來首次突破5%。

　　供應(yīng)高增長

　　今年銅精礦供應(yīng)充足，秘魯、剛果金供應(yīng)呈現(xiàn)高增速，今年1-8月秘魯銅礦供應(yīng)增長17.83%，智利銅礦供應(yīng)小幅下降2.2%，1-7月剛果金銅礦供應(yīng)增長10.56%。預(yù)計(jì)四季度銅精礦供應(yīng)增速3.8%。國內(nèi)精銅供應(yīng)量高增長，已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。9月份精銅產(chǎn)量101萬噸，繼續(xù)創(chuàng)新高，比去年增長11.3%。精銅進(jìn)口量也回升至34萬噸，剛果金、塞爾維亞等國家進(jìn)口銅增多。

　　下游方面

　　房地產(chǎn)：從8月份開始，國家出臺了一系列促進(jìn)房地產(chǎn)消費(fèi)的政策。但是實(shí)際效果一般，9月商品房銷售面積同比下降19.76%，100城土地成交面積也在繼續(xù)走弱。

　　空調(diào)：據(jù)據(jù)最新發(fā)布的家用空調(diào)產(chǎn)銷月報(bào)顯示，2023年9月家用空調(diào)生產(chǎn)969.3萬臺，同比下降5.9%；銷售998.9萬臺，同比下降5.3%。其中內(nèi)銷出貨568.1萬臺，同比下降20.1%；出口430.8萬臺，同比增長25.3%。9月重點(diǎn)企業(yè)空調(diào)排產(chǎn)同比下降4.4%，內(nèi)銷繼續(xù)走弱，不過出口仍然向好。

　　汽車：中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，2023年9月汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到285萬輛和285.8萬輛，同比分別增長6.6%和9.5%，產(chǎn)銷量均創(chuàng)歷史同期新高；1-9月，汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成2107.5萬輛和2106.9萬輛，同比分別增長7.3%和8.2%。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到87.9萬輛和90.4萬輛，同比分別增長16.1%和27.7%，市場占有率達(dá)到31.6%。

　　電網(wǎng)投資：1-8月電網(wǎng)工程完成投資2705億元，同比增長1.4%，8月電網(wǎng)投資完成額232億元，同比下降45.79%。

　　銅年度價(jià)格對比圖

　　通過銅年度價(jià)格對比圖顯示，近五年，11月份銅價(jià)漲跌參半。

　　綜合以上情況看，市場宏觀環(huán)境較為悲觀，地緣政 治危機(jī)對全球股市及有色金屬都構(gòu)成壓力。基本面上來看，四季度國內(nèi)供應(yīng)高企，海外進(jìn)口的預(yù)期也很強(qiáng)，雖然四季度是消費(fèi)旺季，但是整體呈現(xiàn)“旺季不旺”。預(yù)計(jì)11月，銅價(jià)仍難有起色，低位震蕩為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。