一、走勢分析

　　據(jù)生意社鎳價格監(jiān)測，本周鎳價震蕩上揚。截止1月19日，現(xiàn)貨鎳報價130416.67元/噸，較周初上漲0.24%，同比下跌41.01%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價8跌4漲，近期鎳價小幅反彈。

　　鎳產(chǎn)業(yè)鏈

　　LME鎳庫存

　　宏觀方面，宏觀氛圍明顯轉(zhuǎn)空，美國12月份零售數(shù)據(jù)增速出人意料地強(qiáng)勁，使得提前降息的預(yù)期受到打壓，美元指數(shù)也隨之飆升至一個月的高點。

　　供應(yīng)方面：當(dāng)前原生鎳已處于全面過剩狀態(tài)，精煉鎳國內(nèi)庫存、LME庫存持續(xù)累積，鎳產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)充裕，加之前期鎳鐵、硫酸鎳價格走弱，近期止跌企穩(wěn)，外購原料生產(chǎn)電鎳成本明顯下挫。

　　需求方面：不銹鋼市場在經(jīng)歷了前期的減產(chǎn)去庫后，進(jìn)入了春節(jié)前季節(jié)性累庫階段，鋼廠在前期低價時補(bǔ)充了原料，故節(jié)前難以對鎳價形成正反饋。三元電池應(yīng)用領(lǐng)域新能源汽車的2023年產(chǎn)銷同比增幅分別為35.8%和37.9%，但三元電池裝車量以及三元正極材料產(chǎn)量同比增幅遞減。2023年，三元電池裝車量累計同比增長14.3%，三元正極材料產(chǎn)量累計同比減少5%。短期內(nèi)，不銹鋼和動力電池市場對鎳價難有提振。

　　影響因素：要關(guān)注印尼方面政策，一方面，印尼RKAB審批偏慢，但預(yù)計影響有限，隨著印尼政府逐步推進(jìn)審批進(jìn)度，則擔(dān)憂情緒將解除。另一方面，印尼將于2月舉行大選，且現(xiàn)任總統(tǒng)佐科并不參選，新總統(tǒng)執(zhí)政理念或?qū)τ∧徭嚠a(chǎn)業(yè)長期發(fā)展產(chǎn)生影響。

　　綜上所述，鎳市供強(qiáng)需弱，電積鎳顯性庫存將持續(xù)增加，這成為長期壓制鎳價的主要因素，前期鎳價持續(xù)下挫，鎳產(chǎn)業(yè)利潤收縮嚴(yán)重，鎳價大幅下行的主動性不足。當(dāng)前鎳價相較于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的偏低估現(xiàn)象得以修復(fù)，下方空間有限。預(yù)計鎳價低位震蕩運行為主。