一、走勢分析

　　生意社監測數據顯示，2月銅價呈倒“N”字型走勢。月初銅價為69131.67元/噸，月末銅價下跌至68715元/噸，整體跌幅為0.6%，同比上漲0.36%。

　　據生意社期現圖顯示，2月份銅期貨價格普遍高于現貨價格，主力合約是兩個月后的預期價格，未來銅價整體看多。

　　據LME庫存顯示，2月LME銅庫存小幅下跌，截止月末，LME銅庫存124825噸，較月初下跌14.17%。

　　宏觀方面：美聯儲會議紀要表明美聯儲不太可能很快降息，市場焦點轉向將公布的美國通脹數據。國內方面，節后首周LPR大幅下調25個基點，為歷史降息最猛烈的一次，釋放強烈市場信號，為市場注入極大信心。另外多地發布房地產項目“白名單”，多家銀行迅速提供新增融資和貸款展期，提振低迷房地產市場。

　　供應方面

　　近海外礦端擾動仍未平息，市場對礦端的擔憂持續。Cobre銅礦關閉至2024年5月，影響產量約17.5萬噸；Sossego銅礦暫停運營，進一步沖擊銅礦供應。銅精礦現貨加工費下降，可能影響一季度末國內精銅供應，對銅精礦現貨和長單簽訂造成不利影響。

　　下游方面

　　元宵節結束后，基本進入對于消費的驗證階段，目前來看，新能源車、空調的情況保持韌性，但是基建、地產領域仍舊疲弱，整體需求估計相對中性。現貨市場成交依然冷清，下游采購熱潮尚未啟動。多數企業仍在消耗春節前的備貨原料庫存及長單供應，部分市場參與者也僅維持壓價拿貨，整體消費情緒不佳，這抑制了市場的交投活躍度。

　　銅年度價格對比圖

　　通過銅年度價格對比圖顯示，近五年，除了2020年疫 情原因3月份銅價下跌外，其他年份3月份銅價都較強勁。

　　總體來說，國內因為春節，銅交易有所停滯，庫存有小幅累積。元宵節后，隨著下游需求復蘇，受銅礦擾動影響，對銅價有支撐。同時，中國利好政策釋放，將不斷提升投資者信心。但宏觀不確定性因素仍存，預計3月份銅價震蕩偏強走勢為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。