一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)震蕩下跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)72083.33元/噸，較周初的72943.33元/噸下跌1.18%，同比上漲5.72%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，跌7漲4，近期銅價(jià)小幅下跌。

　　LME銅庫(kù)存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫(kù)存小幅回升，截止周末，LME銅庫(kù)存111325噸，較周初上漲3.75%。

　　宏觀方面：周三美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)釋放年內(nèi)降息三次信號(hào)令美元下跌。周四最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)至3月16日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)21萬(wàn)人，預(yù)期21.5萬(wàn)人，前值20.9萬(wàn)人。上個(gè)月成屋銷(xiāo)售躍升9.5%，創(chuàng)下自2023年2月以來(lái)的最高水平，受強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐，美元指數(shù)周四大漲，收復(fù)了周三的全部跌幅。國(guó)內(nèi)方面，近日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.0%，增速相比上年12月份加快了0.2個(gè)百分點(diǎn)，提振市場(chǎng)信心。

　　供應(yīng)端：當(dāng)下國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)降至十多年新低，損害冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)冶煉廠(chǎng)減產(chǎn)的預(yù)期。減產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)銅從“過(guò)剩”轉(zhuǎn)向“平衡”預(yù)期。但中國(guó)銅庫(kù)存不斷累積，主要源于供應(yīng)端的穩(wěn)步增長(zhǎng)以及需求端的疲軟所導(dǎo)致的。隨著銅產(chǎn)量的不斷增加，市場(chǎng)上的銅供應(yīng)量逐漸超出實(shí)際需求，導(dǎo)致供過(guò)于求的格局形成，對(duì)銅價(jià)上漲構(gòu)成壓力。

　　需求端：終端實(shí)際消費(fèi)情況仍然較為疲弱，終端訂單不足，庫(kù)存壓力較大。同時(shí)高銅價(jià)對(duì)下游消費(fèi)造成了壓力，企業(yè)普遍對(duì)高價(jià)銅材的采購(gòu)意愿較謹(jǐn)慎。持貨商因庫(kù)存壓力積極出貨，下游畏高剛需補(bǔ)貨，消費(fèi)增量仍然有限。

　　進(jìn)口：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，中國(guó)未鍛軋銅及銅材的進(jìn)口量達(dá)到90.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.6%；同時(shí)，銅礦砂及其精礦的進(jìn)口量也達(dá)到465.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.6%。這顯示出中國(guó)對(duì)銅的進(jìn)口需求依然穩(wěn)健。

　　綜上所述：此前國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)減產(chǎn)消息提振，銅價(jià)飆漲。銅價(jià)格的持續(xù)飆升對(duì)下游接貨情緒產(chǎn)生了明顯的抑制作用。下游企業(yè)的采購(gòu)成本大幅增加，這使得眾多企業(yè)對(duì)銅材采購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，缺乏積極入場(chǎng)采買(mǎi)的動(dòng)力，需求疲軟，銅價(jià)繼續(xù)攀升動(dòng)力不足。美元上漲也壓制銅價(jià)，但冶煉廠(chǎng)減產(chǎn)有支撐，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)高位震蕩走勢(shì)為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。