據生意社價格監測，3月份，不銹鋼價格小幅下跌，截止月末，不銹鋼現貨價格12560元/噸，較月初下跌4.64%。上游鎳，3月份則上漲后下跌，截止月末，現貨鎳報價130583.33元/噸，較月初下跌5.57%。

　　宏觀面

　　美國公布2月份耐用品新訂單三個月來首次上升，表明企業對經濟前景感到樂觀。近期降息預期分歧主導市場情緒，投資者目光轉向美國即將公布的通脹數據，美元指數大幅走強。

　　鎳基本面

　　供應面

　　海外非印尼的西方產能加速出清，而元宵節后隨著市場復工復產，企業生產積極性較高，新能源中間品（MHP+高冰鎳）方面供應不斷增量，國內新增產能陸續投產，據市場最新消息，印尼鎳礦審批進度已達107家，印尼鎳礦RKAB審批額已達1.5億濕噸量級，而隨著菲律賓雨季結束，預計4月鎳礦供應緊張局面將逐漸緩解。精煉鎳產量延續增長，供應過剩格局未變，全球純庫存仍舊維持累庫階段內。

　　LME鎳庫存小幅上漲

　　據上圖所示，3月，LME鎳庫存小幅上漲，截止月末，LME鎳庫存76836噸，較月初上漲4.13%，較年初上漲19.76%。

　　需求端

　　三元需求改善，硫酸鎳現貨和原料MHP供應偏緊，硫酸鎳價格持續上漲，軍用合金訂單仍舊延續剛性需求，電鍍領域需求暫穩。消費端未見明顯改善，元宵節后企業復工復產供應恢復，3月不銹鋼排產大幅增加，后續不銹鋼或存延續累庫可能。

　　不銹鋼基本面

　　3月鋼廠排產增加

　　2024年2月國內43家不銹鋼廠300系粗鋼產量132.5萬噸，月環比減少13.4%；3月排產168萬噸，月環比增加26.8%。2月印尼300系粗鋼產量44.9萬噸，月環比減少0.2%；3月排產44.3萬噸，月環比減少1.6%。

　　截止月末，不銹鋼庫存合計120.17萬噸，較月初下跌2.38%，其中，冷熱軋庫存都下跌。

　　庫存相對高位 需求積極性減弱

　　3月主要家電產品對不銹鋼原料的需求預期回升。隨著整體市場逐步進入全面開工，家電產品對不銹鋼原料的采購預期逐步回升，或增加不銹鋼市場價格偏強動力。但考慮到市場庫存相對居高，疊加原料持續弱勢拖累市場整體氛圍，限制了終端用戶接貨積極性，也減弱了需求端對不銹鋼市場的實際支撐作用，最終月內價格短暫上探后逐步進入下行通道。

　　綜上所述，比對月內額度審批進度，預計到3月底至4月初確有望實現2億濕噸配額的審批通過，隨著印尼鎳礦山通過數量的增加，印尼鎳礦供應緊張的問題預計緩解。鎳階段內仍面臨過剩挑戰，鎳市供應壓力會持續增加，短期鎳價承壓下行概率較大，再加上美元上漲，預計鎳價短期弱勢運行。

　　而對不銹鋼而言，在國內鐵廠的持續虧損下，多數鐵廠減停產，僅有7家高鎳鐵冶煉廠鎳鐵對外流通，而且均處于降負荷生產狀態。不銹鋼下游需求較差，倒逼不銹鋼價格轉弱，鋼廠將倒逼鎳鐵跌價謀求生存空間，或者鋼廠因虧損減產從需求端謀求鎳鐵跌價。隨著菲律賓雨季逐步結束，也為鎳鐵由強逐步走弱提供空間。從目前來看，高碳鉻鐵的供應相對需求略寬松，但成本支撐還是偏強，4月鋼廠招標價格及市場價格將大概率平穩。預計不銹鋼價格短期震蕩偏弱。