一、走勢分析

　　生意社監測數據顯示，4月8日，銅價強勢拉漲，單日上漲逾2000元，報75478.33元/噸，銅價今年自3月初開始拉漲，較3月初上漲9.7%，較年初上漲8.99%，創下近兩年新高。

　　隨著銅價的上漲，銅相關的股票也漲個不停，其中北方銅業從3月初開始發力，從5.2元的低位一路狂漲至11.61元，期間，經歷4個漲停板，價格上漲123%。截止4月8日當天，北方銅業盤中再次漲停，收盤稍有回落，單日漲幅7.6%。無獨有偶，江西銅業、銅陵有色、云南銅業等跟銅相關的股票，自3月起都呈上漲趨勢。可見，銅價和他們的股價息息相關。

　　多重利好：

　　節假日外盤有色拉漲

　　清明節假期，除了黃金白銀價格大漲，國際有色金屬也大幅飆升，倫銅大漲2.99%，價格創近一年新高。

　　美聯儲降息預期

　　美聯儲降息預期推動大宗商品價格飆升。美聯儲3月議息會議在保持聯邦基金利率不變的情況下，再次明確目前利率已處于本輪周期的高峰，今年將有望降息，且美聯儲暗示今年將有三次降息。在降息預期不斷刺激下，原油、黃金、有色等大宗商品價格也持續走強。

　　宏觀數據較好

　　我國3月制造業PMI超預期回升，制造業采購經理指數(PMI)為50.8%，比上月上升1.7個百分點，高于臨界點，制造業景氣回升；非制造業商務活動中，建筑業PMI為56.2%，比上月上升2.7個百分點；服務業PMI為52.4%，比上月上升1.4個百分點。驗證經濟穩中向好，需求端預期升溫，并且隨著4月業績披露期，一些處于景氣周期底部區間或周期上行區間的周期品受到市場關注，推動有色板塊整體上行。

　　2024年3月份全球制造業PMI為50.3%，較上月上升1.2個百分點，結束了連續17個月50%以下的運行走勢，重回50%以上的擴張區間。制造業回暖，對工業金屬銅、鋁、鉛、鋅、鎳等需求將有望構成提振。

　　AI數據中心將成為銅需求新的增長點

　　摩根士丹利在最新報告中表示，隨著AI技術快速發展，銅需求將顯著增長，其中數據中心將成為銅需求新的增長點。大摩在報告中寫道，在2024年-2027年，全球數據中心對電力的需求將以18%的復合年增長率增長。數據中心的銅需求或將從2023年的每年20萬噸-50萬噸增長至2027年的50萬噸-120萬噸，復合年增長率達到26%。

　　到2027年，數據中心對銅的需求可能占到全球銅需求的3.3%（相比之下，電動汽車的需求占比或僅為5.2%），這將推動銅價上行， 并對全球銅市場產生深遠影響。

　　基本面：

　　供給端：隨著4月國內冶煉企業開始檢修，產能釋放受到限制，再加上銅加工費仍未止跌，未來可能還會有額外的減產動作，這進一步引發了市場對供應緊張的擔憂。

　　需求端：終端消費持續回升，整體“銀四”旺季的復蘇預期逐步上升。其中，電網累計投資增速處于歷史同期中性位置，空調內銷和外銷排產均大幅增加，預計將帶動銅桿和銅管等需求快速修復，同時海外供應鏈重構帶來了巨大增量市場，需求將持續改善。

　　LME銅庫存處于低位

　　據上圖顯示，近期，LME銅庫存處于低位。截止8日，LME銅庫存114275噸，較年初的165700噸下跌31.03%。

　　銅年度價格對比圖

　　據銅年度價格對比圖顯示，近五年，4月份銅價走勢大多向好。

　　后市預測：

　 高盛認為，銅市場正處于一個重要的季節性拐點，精煉銅市場在第二季度庫存水平將逐步走低。在中國需求強勁、供應持續受限的情況下，銅市場將逐步轉向供應短缺格局，持續供應短缺將支撐銅價，預計2024年底銅將漲至每噸10000美元，預計到2025年銅價將上漲65%！

　 整體來看，雖然美國3月份非農數據漲勢亮眼，推動美元和美國債券收益率攀升抑制銅價，但國內3月制造業PMI數據較好，銅供應端減少，需求旺盛，尤其AI數據中心將成為銅需求新的增長點，猶如給銅市注入“強心針”，如飛鷹般勇攀歷史高點。后續，隨著專項債、增發國債、超長期特別國債、PSL等廣義財政工具的落地，內需有望繼續得到改善。高盛預計2024年底銅將漲至每噸10000美元，這意味著銅價還有7%的上漲空間。預計銅價短期仍強勁為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）