一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，本周鎳價小幅下跌，周初因鎳鐵收儲傳聞大聞上漲，后隨著宏觀利空，價格有所回落。截止4月26日，現貨鎳報價143583.33元/噸，較周初下跌2.25%，同比下跌23.92%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價4跌7漲，近期鎳價小幅下跌。

　　鎳產業鏈

　　LME鎳庫存

　　如上圖所示，LME鎳庫存近期小幅上漲，截止周末LME鎳庫存77622噸，較周初上漲3.6%。

　　宏觀方面，美國3月CPI同比上漲3.5%，創2023年9月以來新高，核心CPI同比上漲3.8%，連續第三個月增速高于預期；美國3月PPI同比升2.1%，為2023年4月以來新高。連月升溫的通脹數據打擊了市場對美聯儲降息的預期，據CME美聯儲觀察顯示，今年首次降息的預計時間推遲到9月，且年內僅降息兩次。

　　供應方面：，國內外庫存續增，考慮到英美對俄鎳制裁，后期需持續LME庫存異動。

　　需求方面：不銹鋼庫存季節回落，周內庫存去化加快，對鎳價形成正反饋，當前國內鎳鐵供過于需的格局持續。新能源方面，印尼中間品回流國內量將有所恢復，硫酸鎳原料供應偏緊局面略有緩解，同時三元產量同比環比增幅較大，對鎳需求拉動。

　　消息面：國內鎳鐵收儲傳聞，一位鎳行業消息人士稱，國儲局正在尋求20萬噸鎳生鐵，即2萬噸精煉金屬。

　　綜上所述，前期宏觀及資金利多情緒有所回落，消息面英美制裁俄金屬以及國內鎳鐵收儲影響有限，LME加強措施限制俄鎳倉單套利行為滬倫鎳比值修復，現貨短期硫酸鎳、鎳鐵價格堅挺及轉產電積鎳成本仍有較強支撐，但印尼鎳鐵、中間品產量提升逐漸緩解前期原料偏緊問題。從基本面邏輯出發鎳長期供需過剩仍是大前提，隨著宏觀及消息面情緒回落、印尼原料偏緊問題解決以及需求驗證不及預期價格或回落，下方印尼鎳原料成本支撐下跌空間有限，預計鎳價短期區間震蕩為主。