一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)小幅上漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)82561.67元/噸，較周初的80790元/噸上漲2.57%，同比上漲27.56%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來，跌5漲7，近期銅價(jià)小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存小幅下跌，截止周末，LME銅庫存104425噸，較周初下跌1.29%。

　　宏觀方面：近期美國公布的CPI和核心CPI小幅回落，符合市場(chǎng)預(yù)期，美元和美債收益率大跌，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)激烈涌動(dòng)，市場(chǎng)重燃對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息希望，國內(nèi)多地樓 市利好政策不斷上新，多地樓 市政策優(yōu)化，限購政策放寬，二手房交易活躍，工業(yè)金屬需求前景向好。

　　供應(yīng)端：4月冶煉廠檢修帶來部分減產(chǎn)，但由于精廢價(jià)差擴(kuò)大令廢銅替代的性價(jià)比顯現(xiàn)，致使產(chǎn)量?jī)H小幅下降。4月電解銅產(chǎn)量為98.51萬噸，此前預(yù)期是96.5萬噸，預(yù)計(jì)5月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為97.71萬噸，環(huán)比僅下降0.8萬噸，主因是粗銅供應(yīng)寬松。

　　需求端：隨著銅價(jià)持續(xù)上漲，高銅價(jià)也會(huì)抑制需求，負(fù)反饋至銅加工企業(yè)，正常來說精銅制桿開工率在70%上下，但目前已經(jīng)降至53%；再生銅桿開工率降至26%，精廢價(jià)差過大都使得部分再生制桿企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)粗銅，供給精煉企業(yè)。但下游消費(fèi)對(duì)高銅價(jià)的接受度逐漸提高，整體呈現(xiàn)出按需采購的態(tài)勢(shì)。空調(diào)銷售保持強(qiáng)勁，新能源汽車的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也持續(xù)增長(zhǎng)，為銅價(jià)上漲提供了積極的市場(chǎng)環(huán)境。

　　進(jìn)口：中國4月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為234.8萬噸，1-4月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為933.6萬噸，同比增長(zhǎng)6.9%。中國4月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為43.8萬噸，1-4月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為181.3萬噸，同比增長(zhǎng)7.0%。

　　綜上所述：近期美國經(jīng)濟(jì)、通脹數(shù)據(jù)走弱，使得降息預(yù)期增加，一旦美聯(lián)儲(chǔ)降低落地，美元指數(shù)會(huì)逐步走弱，銅價(jià)會(huì)有一波上漲。如果后期終端需求出現(xiàn)提升，下游也逐步接受高銅價(jià)，其表現(xiàn)就是庫存開始明顯去化，這樣銅價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。不過，如果終端需求預(yù)期落空，庫存難去化，銅價(jià)則將會(huì)回落。在利好發(fā)酵的情況下，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)仍偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。