一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價寬幅震蕩。截止本周末現貨銅報價73541.67元/噸，較周初的74035元/噸下跌0.67%，同比上漲5.91%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌9漲3，本周銅價小幅回落。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存仍小幅上漲，截止周末，LME銅庫存319700噸，較周初上漲3.77%。

　　宏觀方面：美聯儲7月議息紀要的鴿派立場，結合美國勞工部對年度就業崗位數量的顯著下修，進一步提升了市場對9月降息50個基點的預期，美元指數因此承壓下行。然而，國內方面，8月LPR利率維持不變，顯示央行政策定力。

　　供應端：全球銅供應正面臨氣候變化帶來的嚴峻挑戰，尤其是極端降雨對未來銅生產的潛在影響，加劇了市場的供應焦慮，對銅價形成了一定的情緒支撐。7月中國電解銅產量為102.82萬噸，環比增加2.32萬噸，增幅為2.31%，同比上升11.05%。1-7月累計產量為694.65萬噸，同比增加46.14萬噸，增幅為7.11%。八月檢修計劃微增，預計產量將環比下降。

　　需求端：雖然美國房地產市場不景氣及國內空調行業用銅量下降。但國內新能源汽車行業以舊換新政策及電網新增招標項目將提振用銅需求。

　　進口：中國海關總署周三公布的數據顯示，7月份中國未鍛軋銅及銅材的進口量同比下滑近3%，降至438,000噸，相比去年同期的451,159噸顯著減少。

　　綜上所述：銅價近期在降息預期與經濟衰退擔憂間徘徊，呈現小幅回升與震蕩態勢。盡管基本面有所改善，如國內銅庫存加速去化、電網及新能源領域訂單增長、再生銅供應減少等，為銅價提供支撐，但美元反彈、行業淡季效應及實際貨物需求未明顯回暖等因素，仍對銅價上行構成壓力。預計銅價在74000元/噸附近將面臨考驗。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。