一、走勢分析

　　生意社監測數據顯示，銅價先跌后漲。截止月末，月初銅價為74853.33元/噸，月末銅價上漲至74915元/噸，整體跌幅為0.08%，同比上漲8.01%。

　　據生意社期現圖顯示，8月份銅期貨價格大部分高于現貨價格，主力合約是兩個月后的預期價格，未來銅價整體看空。臨近月末，現貨價格高于期貨價格，銅價預期變好。

　　據LME庫存顯示，8月份LME銅庫存仍大幅上漲，月末小幅回落。截止月末，LME銅庫存317175噸，較月初上漲29.38%,仍處于較高位置。

　　宏觀方面：美聯儲主 席鮑威爾在全球央行年會上說的“通脹已經顯著下降，我們的目標是恢復價格穩定，同時保持強勁的勞動力市場，避免早期的去通脹階段中失業率的大幅上升”，或許已經暗示通脹已經不再是美聯儲最為關心的數據。這延續了市場對于美聯儲的降息預期。

　　供應方面：智利Escondida銅礦罷工風險緩和，Kamoa-Kakula三期選礦廠商業化投產，預計年產能將提升33%，礦供應趨寬。

　　下游方面：中國消費旺季成色有待證偽，從庫存數據看境內去庫幅度顯著下滑，使得全球庫存反而有所小幅回升。新能源汽車行業和綠色能源轉型對銅的需求顯著增長。此外，國內傳統的需求旺季即將來臨，進一步提振了市場對銅價的預期。

　　進口：7月份中國未鍛軋銅及銅材的進口量同比下滑近3%，降至438,000噸，相比去年同期的451,159噸顯著減少。

　　據生意社年度價格對比圖顯示，近五年，9月份銅價大多數偏強為主。

　　綜合以上情況看，供給端Escondida銅礦罷工事件的解決，使得銅礦供給不足或得以緩和。需求端新能源發電領域有一定的亮點存在，或開始拜托今年上半年以來的頹勢，為銅需求提供新的動力。在降息和衰退預期并存的現在，銅價或繼續低波動運行。預計9月份銅價震蕩偏強運行為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。