一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價低位反彈。截止本周末現(xiàn)貨銅報價75960元/噸，較周初的74433.33元/噸上漲2.05%，同比上漲10.2%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌8漲4，本周銅價低位反彈。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存高位回落，截止周末，LME銅庫存304925噸，較周初下跌1.17%。

　　宏觀方面：美聯(lián)儲在9月議息會議上宣布降息50個基點至4.75%-5%區(qū)間，并暗示年內(nèi)可能再降，此舉被視為“預(yù)防性”降息，完全符合市場預(yù)期。疊加7、8月強(qiáng)勁的消費數(shù)據(jù)，市場信心顯著增強(qiáng)。盡管初請失業(yè)金人數(shù)增加，但市場卻意外解讀為經(jīng)濟(jì)軟著陸的積極信號，進(jìn)一步提振了金融市場。

　　供應(yīng)端：世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2024年7月，全球精煉銅產(chǎn)量為234.452萬噸，消費量為238.6393萬噸，供應(yīng)短缺4.1873萬噸。產(chǎn)量方面，國家統(tǒng)計局9月19日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為112.1萬噸，同比增長0.9%；8月前期檢修冶煉廠檢修完成后進(jìn)行爬產(chǎn)，加上新投產(chǎn)的冶煉廠逐步開始產(chǎn)出，使得銅產(chǎn)量環(huán)比小幅增加。進(jìn)入9月，據(jù)市場統(tǒng)計來看有7家冶煉廠在9月進(jìn)行檢修，涉及電解銅產(chǎn)能180萬噸，對產(chǎn)量的影響再度增加，不過由于原料緊張使部分冶煉企業(yè)的檢修延長或者提前將限制了產(chǎn)量的進(jìn)一步提升。

　　需求端：金秋九月下游消費市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，根據(jù)庫存數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)滬銅社庫自7月12日開始持續(xù)降庫已降至逾6個月新低。而倫敦銅社庫也加入降庫行列，反映當(dāng)前全球同時需求出現(xiàn)復(fù)蘇回暖跡象。此外，中秋節(jié)前的備貨需求推動電解銅總庫存下降，并且國慶長假前的備貨預(yù)期給予行情支撐。

　　綜上所述：在美聯(lián)儲激進(jìn)降息的背景下，全球主要經(jīng)濟(jì)體和新興市場國家可能同步進(jìn)入降息周期，市場風(fēng)險偏好提升，流動性寬松將提振全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期和金屬及工業(yè)品總需求。從基本面來看，國內(nèi)銅庫存加速去化，需求恢復(fù)好于預(yù)期。預(yù)計銅價短期震蕩向上為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。