一、走勢分析

　　生意社監測數據顯示，10月銅價小幅下跌。截止月末，月初銅價為78933.33元/噸，月末銅價下跌至76536.67元/噸，整體跌幅為3.04%，同比上漲14.39%。

　　據生意社期現圖顯示，10月份銅現貨價格大部分高于期貨價格，主力合約是兩個月后的預期價格，未來銅價整體看好。

　　據LME庫存顯示，10月份LME銅庫存高位回落。截止月末，LME銅庫存276775噸，較月初下跌7.8%。

　　宏觀方面：美聯儲在9月議息會議上宣布降息50個基點至4.75%-5%區間，并暗示年內可能再降，此舉被視為“預防性”降息，完全符合市場預期。疊加7、8月強勁的消費數據，市場信心顯著增強。降息預期兌現，美元寬松周期開啟，長期利多有色金屬。

　　供應端：銅礦和廢銅進口環比下降。9月產量為100.4萬噸，同比+0.6%，環比+0.2%，產能利用率為81.61%。24年1-9月電解銅累計產量886.5萬噸，同比+32.3萬噸。

　　下游方面：終端需求：1-9月我國銅材累計出口量為103.2萬噸，累計同比+38.3%。9月表觀需求量為131.1萬噸，環比+7.3%。9月空調產量1884萬臺，同比+16.9%，24年9月冰箱963萬臺，同比+8.8%。24年1-9月房屋開工面積累計同比-22.3%，竣工面積累計同比-24.4%。24年9月新能源汽車產量131萬輛，同比+48.7%。24年1-9月光伏累計產量42516萬千瓦時，累計同比+12.1%。

　　進口：海關總署數據顯示，9月陰極銅進口數量為32.3萬噸，同比+7.3萬噸，環比-0.6萬噸。2024年1-9月累計進口陰極銅數量為264.8萬噸，同比+16.1萬噸。

　　據生意社年度價格對比圖顯示，近五年，11月份銅價大多數上漲為主。

　　綜合以上情況看，銅精礦現貨TC回升但仍在低位，礦山新增產能有限與冶煉產能擴張的矛盾仍在繼續演繹。終端客戶采購情緒偏謹慎，保持觀望，原料庫存按需采購，訂單表現變化不大，整體偏弱。美聯儲大膽降息50BP，銅供需緊平衡對銅價構成強支撐。預計11月份銅價震蕩偏強運行為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。