一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先上漲后小幅下跌。截止本周末現貨銅報價74521.67元/噸，較周初的73930元/噸上漲0.8%，同比上漲8.42%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌6漲6，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存小幅下跌，截止周末，LME銅庫存270525噸，較月初下跌0.07%。

　　宏觀方面：美 聯 儲主 席鮑 威爾表示，美國經濟狀況非常好，沒有理由不繼續保持這種勢頭，通脹略有上升，降息方面可以謹慎一些；美聯儲官員穆薩萊姆表示，最早可能在本月暫停降息；另有官員表示12月將繼續降息。從當前市場預測概率來看，12月降息概率仍然較高，但確定性再下降，美聯儲貨幣政策正變得謹慎，此前筆者也提及美聯儲政策也將進入一個階段的觀望期，主要在于川 普執政后對美國通脹的影響尚需評估。

　　供應端：，2024年11月國內電解銅實際產量96.51萬噸，環比減少1.5%，同比減少2.05%。1-11月國內電解銅產量累計為1080.94萬噸，同比增加2.76%。另據調研企業的生產計劃安排來看，2024年12月國內電解銅預計產量100.74萬噸，環比增加4.38%，同比增加1.1%。1-12月國內電解銅預計產量累計為1181.68萬噸，同比增加2.62%。

　　需求端：低氧桿在年末需求整體偏淡，持貨商趁價格反彈拋貨，精廢桿價差擴大，精銅桿價格優勢消失。整體看12月電纜需求下降明顯，汽車、家電、機電產品等受年末消費旺季和搶出口影響排產好，相關消費仍強，整體消費逐步減弱，反映到盤面就是下游對價格非常敏感，缺乏追高意愿。另外前期因事故停產的大型煉廠恢復生產，預期中旬將有產出，加上進口增加，仍預計庫存可能轉入小幅累庫，現貨支撐略下移。

　　綜上所述：宏觀面，當前美元指數的下跌以及降息預期降低對銅價壓制緩解，市場關注今晚美國非農數據公布，預計本次數據會較上月顯著反彈。基本面，進入12月冶煉廠檢修減少，年底沖量，精銅供應或有顯著增加，但消費方面也有一定支撐，一方面，廢銅偏緊下精銅存替代消費，另一方面，年前終端市場存補庫需求，預計短期銅價震蕩偏強為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。