一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅上漲。截止本周末現貨銅報價75443.33元/噸，較周初的73958.33元/噸上漲2.01%，同比上漲10.62%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌8漲4，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存下跌，截止周末，LME銅庫存263950噸，較月初下跌2.73%。

　　宏觀方面：美國勞工部公布的數據顯示，截至1月4日的一周，美國首次申請失業救濟人數下降10，000人低于預期，表明美國就業市場保持穩健。美聯儲多位官員在講話中表達了對降息的謹慎態度，加劇市場謹慎情緒。同時，投資者正在密切關注美國當選總統特朗普的政策走向，尤其是其對關稅政策的承諾，這可能對全球經濟和通脹產生深遠影響。

　　供應端：銅精礦市場的現貨加工費用呈現下滑趨勢，顯示出上游供應端的緊張態勢，市場交投活動相對冷清。特別是反向開票政策的實施，可能對冷料（即未經進一步加工的銅原料）的供應造成一定影響，加之季節性因素的疊加作用，預計電解銅的生產量將適度減少。

　　需求端：，銅價的階段性回調刺激了部分剛性需求的釋放，表明價格變動對市場行為具有一定的調節作用。然而，從整體市場采購氛圍來看，下游需求仍然顯得較為疲軟。隨著春節假期的日益臨近，下游企業的生產和消費活動預計將進一步減弱，市場需求將進一步萎縮。

　　綜上所述：本周滬銅周度庫存有望結束兩連增轉而下降，終端市場仍有一波節前備貨需求。在原料緊張和現貨供應短缺的背景下，下游企業逢低增加備貨。盡管如此，高 升水格局抑制了整體成交表現，對銅價漲幅構成制約。同時，上海洋山銅溢價保持強勁，反映了中國進口需求回暖，且國內庫存累積速度慢于往年，預計短期內銅價將企穩并有望迎來反彈。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。