一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先下跌后上漲。截止本周末現貨銅報價76328.33元/噸，較周初的76223.33元/噸上漲0.14%，較年初上漲3.38%，同比下跌0.72%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌4漲7，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存小幅增加，截止周末，LME銅庫存213400噸，較月初上漲0.72%。

　　宏觀方面：關稅爭端加劇引發市場避險情緒，投資者紛紛轉向銅等避險資產，帶動價格獲得一定支撐。鮑威爾承認美國經濟增長正在放緩，并表示將等待更多數據再調整利率政策。這一表態被市場解讀為短期內加息概率下降，美元和美債收益率應聲大跌，進一步提振銅價。

　　供應端：Antofagasta一季度銅產量大增20%，維持全年產出目標不變，顯示出全球銅礦生產積極性較高。然而，銅精礦加工費持續下滑至-30美元/噸以下，反映銅礦供應依然緊張，這對銅價構成潛在支撐。

　　需求端：：國內精煉銅社會庫存持續去化，且速度較快，顯示下游需求表現良好。電網投資、汽車產量、空調產量及光伏裝機量均實現同比增長，特別是新能源汽車產量大增48%，對銅需求形成強勁拉動。廢銅供應偏緊也促使精銅消費增加。

　　綜上所述：供應端壓力持續凸顯，銅精礦TC已跌入-30美元/噸，冶煉廠利潤空間遭擠壓，減產檢修計劃加劇供應緊張，為銅價底部提供強支撐。終端需求仍處在旺季消費階段，市場需求釋放相對好轉，在價格下跌至相對合理區間，下游逢低買盤增加，整體現貨交投穩好，為銅價提供一定的上行動力。不過，LME銅庫存近期企穩回升，下游接貨意愿回落，國內去庫放緩，銅價漲勢乏力。 預計銅價短期震蕩較強為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。