一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先下跌后上漲。截止本周末現貨銅報價78678.33元/噸，較周初的78513.33元/噸上漲0.21%，較年初上漲6.57%，同比上漲0.74%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌3漲8，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存小幅上漲，截止周末，LME銅庫存122150噸，較月初上漲33.86%。

　　宏觀方面：6月零售銷售環比增0.6%（超預期0.1%及前值-0.9%），核心零售增長0.5%，顯示消費者支出溫和復蘇；初請失業金人數降至22.1萬（三個月新低），續請195.6萬仍處歷史低位，勞動力市場穩定支撐消費信心。

　　供應端：國外，哈薩克斯坦1-6月精煉銅產量同比增3.6%；全球銅礦產量1-4月增19萬噸（+5.1%），Kipushi、Antamina等礦山重啟推動2025年增量超60萬噸，礦端供應寬松趨勢明確。國內，6月精煉銅產量同比增14%，創歷史新高；冶煉端利潤修復（加工費回升至3600元/噸）推動開工率達95%，疊加下半年新增產能投產，銅精礦供應有望進一步寬松。

　　需求端：

　　基建支撐強： 電力、公共設施用銅需求旺，1-5月專項債增27.9%（1.9萬億）持續提振。

　　地產拖累重： 銷售竣工降幅收窄，新開工疲軟，地產用銅占比預計續降。

　　汽車家電前高后低：1-5月產銷出口增，但消費前置致下半年增速回落；家電4月起顯著放緩（冰箱轉負）。

　　綜上所述：關稅政策落地后市場焦點轉向基本面，而淡季累庫與美元強勢形成雙壓。基本面轉向寬松，銅價向下承壓。預計短期銅價弱勢震蕩。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。