近4個月以來，鐵礦價格可謂“跌宕起伏”，據生意社鐵礦價格指數顯示，2021年11月中旬以來，鐵礦價格一路提漲，其中最高點上漲404.78元/噸(單位：濕噸，下同)，漲幅高達69.92%，但是相應的高爐開工率反而下降了2.15%。市場普遍認為鐵礦石價格上漲偏離實際基本面情況，因此上周發改委發文，受宏觀因素影響，礦價才開始回調，但較最低點而言，鐵礦石價格上漲249.23元/噸，漲幅達42.43%，具體如上圖。

生意社數據師認為造成鐵礦價格大漲大跌的主要原因有三個：其一，造成礦價下行的原因，很明確是由于宏觀因素調整所引起，這一點無可爭議，尤其是在節后鋼廠逐步復工，往年鐵礦需求正釋放的時機里；其二，礦價的上漲原因：鐵礦需求釋放和期貨市場積極炒作。礦價上漲分兩個時段：春節前和春節后，節前先是因為鋼廠限產解除，復工復產情況良好，鐵礦需求也逐步釋放，加上當時宏觀政策利好節后基建、地產等因素，市場對節后鋼鐵行情偏樂觀，因此從原料端開始炒作，鐵礦價格開啟上漲之路；到了節后，盡管唐山地區鋼廠由于冬奧會影響，開工率沒有較大改變，其他鋼廠都逐步開工復產，鐵礦需求逐步釋放，期貨市場看好“金三銀四”傳統旺季，期貨市場投機情緒高漲，使得礦價繼續上行，達到近期高點。

從上圖，我們不難看出，這段時間礦價上漲原因有兩方面：一個是鋼廠開工率上升，鋼廠開工增長，刺激鐵礦需求的釋放；另一個是期貨市場的投機炒作，這個原因，有可能是近期礦價上漲的主因，也可能是引發宏觀出臺政策調整的原因之一：首先，在2021年，鐵礦的港口庫存量一直居高不下，處于高位運行水平，如圖，而礦價推高，海外礦企發貨積極，可以說在不短時間內，海外鐵礦資源不存在緊缺趨勢。在這前提下，鋼廠就算開工復產，刺激鐵礦需求，也不會讓鐵礦價格出現大幅度的持續增長情況。

其次，鐵礦作為一個期貨商品，在到了一個特定的時間點，貨物必須交割進行交易的。而從2021年5月中下旬開始，由于出臺了保供穩價政策鐵礦現期價格都出現了大幅下降，這就導致一部分貿易商手上必然持有之前相對高價買進的鐵礦，甚至一段時間后還會到庫更多相對高位的鐵礦資源，而在港口庫存資源高位，鋼廠自身庫存較充足的情況下，面對不斷下行的礦價，鋼廠大多會保持觀望態度，這就導致部分貿易商持有原先高價買入的鐵礦資源，如果損失較少，還可能虧損出售，但是損失過大呢。所以，在去年年底國家出臺穩增長政策，釋放利好消息時，市場上炒作情況就越發熱烈。甚至有可能存在一批礦石循環提價成交的情況，因為部分市場的鐵礦價格是由市場多數主流商家當月成交價的平均價來作為指導參考價，成交均價上升，導致市場價的上漲。這可能也是今年同樣是出臺保供穩價政策，卻有不一樣的動作的原因。

所以生意社數據師認為，期貨市場的過度炒作有可能是導致近期礦價波動較大的主因。

分析完近期礦價波動的原因后，來預測短期礦價趨勢：

宏觀消息方面，保供穩價政策或將延續。上周國家采取保供穩價政策促使鐵礦石價格回歸合理區間，但國內的鐵礦價格由于沒有一個統一的定價標準，且礦石報價多流轉于貿易商內部，沒有對外公開的指導價，導致市場價格波動頻繁、價格雜亂，而原料端的價格頻繁變動，又會導致鋼材價格變動，使得下游生產成本波動，不利于鋼鐵行情長期穩定的發展，不符合穩增長的布局。穩增長是今年發展的長期方向，保供穩價是用來調控波動節奏，引導市場往穩增長方向進行的手段，所以在礦價未回歸合理區間前，預計保供穩價仍將延續。而2022年兩會將在3月份舉行，兩會前這段時間，市場進入政策真空期，短期內宏觀環境出現增量利好因素概率較小。

供應方面，上周全球鐵礦石發運總量2591.1萬噸，環比減少134.2萬噸。上周海外發貨量有所減少，但節后礦價大漲，礦山發貨積極性較高，據悉，不少礦企有擴產計劃，后續發貨情況或有增長可能；與此同時，截至18日，全國45個港口進口鐵礦庫存為16034.05萬噸，環比增長144.11萬噸，鐵礦庫存量又達1.6億噸高點；海外礦企持續發貨，而港口庫存又處高位水平，預計短期鐵礦石供應維持偏強趨勢。

需求方面，本周全國鋼廠高爐開工率69.58%，環比上周增加1.39%，同比去年下降19.93%；節后鋼廠開工率持續增長，盡管唐山地區由于冬奧會影響開工受限，但其他地區鋼廠逐步復產，加上即將進入“金三銀四”的鋼材旺季，所以在礦價趨穩后，鋼廠也逐步釋放采購需求，從21年和22年的開工率對比來看，如上圖，短期內鋼廠開工情況會進一步擴大，所以在礦價穩定后，鋼廠也會因大幅開工而出現集中采購情況，預計短期鐵礦需求繼續釋放，月底前后或有大幅度集中釋放可能。

綜上所述，生意社數據師認為，下周礦價因宏觀因素影響，或繼續下行，下行區間大概在198.4-218.1元/噸，不過由于目前價格已經釋放了一部分的宏觀利空風險，加上后期鋼鐵行業傳統旺季的到來，鐵礦需求會進一步釋放，預計短期內鐵礦石偏弱趨穩運行，然后在月底前后有所反彈，具體變化仍要看宏觀的上政策變化。

最后提一下，有想了解更多數據內容及鐵礦行情內容的朋友，可以加生意社鐵礦數據師咨詢詳情，也可以掃碼加入23日鐵礦石會議交流群。