期貨：

圖1：2022 年11月至今天然橡膠期貨主力合約走勢圖

主力走勢：自10月31日行情下行至新低之后，11月至今天然橡膠期貨持續反彈，至8日主力合約2301已站上主力12500點，收盤12590 點，漲1000多點。

現貨：

圖2：2022 年至今天然橡膠現貨商品指數走勢圖

圖3：2022年近三個月天然橡膠行情周K柱狀圖

商品行情：生意社（100ppi.com）監測顯示，11月8日華東地區天然橡膠（寶島全乳）現貨主流行情11850元/噸，較上一交易日上漲1.80%，同比下跌9.40%。

產業因素：生意社（100ppi.com）監測顯示，繼上月31日天膠行情跌至年度最低點11170元/噸至今，本月天膠在期貨的帶動下震蕩反彈，漲幅6.09%，其主要歸因為期貨盤的帶動：11月至今，滬膠主力合約2301大幅上漲1000點，站上12500點。從現貨面看，供應端供應旺盛，泰國膠乳膠現貨價格跌至年底新低位，我國主要港口大量進口乳膠到港，庫存持續增加，庫存現貨流通充裕。從需求面看，下游輪胎企業輪胎供應壓力大，成品壓庫，且目前來說以往的傳統消費旺季特征毫無顯現，海內外需求低迷，制品企業對原料膠的采購訂單自然難以增加。

宏觀因素：

圖4：2022年近三月國際原油主流價格走勢圖

上周五(11月4日)，在利好消息釋放和供需基本面利好兩方面推動下，國際原油期貨價格大幅上漲。后市來看，油價此輪上漲或只能定義為反彈，行情反轉的可能性較小。美聯儲主 席鮑威爾最近發言依然鷹派，未來加息放緩或存變數。另外，供需兩端仍將繼續博弈，供應偏緊的同時，需求也面臨經濟衰退帶來的挑戰。綜合考慮，油價短期內會維持震蕩格局。

圖5：2020-2022年天然橡膠年度現貨行情走勢對比圖

后市預測：根據天然橡膠的產出規律，國產全乳膠將于下月開始陸續停割，農歷年前一兩個月開始，膠量會逐步減少，年前廠家囤貨也將逐步開始。據行業人士分析，天膠低位反彈，技術形態上有企穩跡象，上行趨勢尚存；但鑒于市場上的現貨膠供應寬松且到港持續增加，在下游廠家大規模囤貨之前、訂單需求情況改善不佳的情況下，天然橡膠上行阻力仍然較大。