期貨：

圖1：2023年2月下旬天然橡膠期貨主力合約走勢圖

2月下旬，橡膠期貨持續小幅波動，總體先上后下，目前維持在12450-12500左右震蕩。

現貨：

圖2：本月天然橡膠現貨商品指數走勢圖

生意社數據監測顯示，2月27日天然橡膠商品指數為35.64，較昨日下降了0.18點，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了64.36%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了30.65%。(注：周期指2019-04-01至今)

圖3：2022年近三個月天然橡膠行情周K柱狀圖

商品行情：生意社監測顯示，2023年2月下旬天然橡膠華東市場國產標膠現貨行情持續小幅震蕩：2月21日市場主報12020元/噸，23日上行至12120元/噸，之后持續震蕩，先下后穩，至28日以12020元/噸本月收尾。其中階段價格最高點即為2月23日的12120元/噸，最低點為22日的11996元/噸，本月至今最大振幅僅為0.2%。

產業因素：當前全球天然橡膠產量已處于年度低谷期：國外產區，年后2個月泰國南部、馬來西亞大部分地區持續降雨致新膠減產，且本月越南主產區已處于停割期，泰國東北部和南部停割和減產；馬來西亞、印尼北部進入減產期，全球天然乳膠產量近3月的年度最低點。2月下旬我國下游乳膠制品企業的需求開始恢復，先以消耗年前備下的庫存為主，采購新單量少，市場成交疲弱，行情回吐春節后漲幅，預計行情大幅調整將有可能在下月年度供應最低位且制品廠家庫存消耗殆盡需采購之時。

宏觀：

圖4：2022年近三月國際原油主流價格走勢圖

2月下旬，原油行情走勢先跌后漲再跌。21日，美國WTI原油期貨主力合約結算價報78.87美元/桶，布倫特原油期貨主力合約結算價報84.07美元/桶；27日，國際原油期貨收低：美國WTI原油期貨主力合約結算價報75.68美元/桶，布倫特原油期貨主力合約結算價報82.04美元/桶。全球經濟衰退預期疊加美國石油庫存高企限制油價漲幅。

行業熱點：

1、ANRPC近期報告預測，2023年全球天然橡膠產量料增加2.2%至1467.2萬噸； 2023年，全球天然橡膠消費量料減少0.1%至1473.8萬噸。消費下降主要是2023年全球經濟的不確定。

2、據云南日報報道，為推進云南省天然橡膠產業高質量發展，日前云南省委農村工作領導小組辦公室、省農業農村廳、省農墾局聯合發布《云南省天然橡膠產業三年行動實施方案(2022—2024年)》，明確到2024年，全省天然橡膠種植面積、產量分別穩定在850萬畝、46萬噸以上，全產業鏈產值由2021年的180億元增加到250億元。

3、據外媒2月20日報道，一位業內人士表示，孟加拉國橡膠產量上升，正幫助當地輪胎制造商減少對進口橡膠的依賴。據悉，根據孟加拉國橡膠局和生產商的數據，由于種植面積的增加，2022年生產了67,939噸生膠，較2021年的43,000噸增加了58%。

4、數據顯示，2023年1月越南出口天然橡膠4.1萬噸，同比下降37%。從各品種來看，標膠出口2.3萬噸，同比降41%；煙片膠同比降67%；乳膠同比降25%。天膠出口中國1.3萬噸，同比增30%。1月份越南混合橡膠出口至中國9.4萬噸，同比下降27%。綜合看，1月份越南天然橡膠、混合膠合計出口13.5萬噸，同比降30%；合計出口中國10.7萬噸，同比降23%。

圖5：2021-2023年天然橡膠年度現貨行情走勢對比圖

后市預測：當前全球供應近年度最低谷，下游制品企業采購需求開始逐步恢復且處于年前庫存消耗階段，當前天膠行采購訂單稀少，行情疲弱，天然乳膠價格陰跌。預計下月供應最低谷適逢工廠需求增加而庫存消耗殆盡，天然橡膠將迎來行情大的調整期。