圖1：2023年3月27-31日天然橡膠周度行情走勢(shì)圖

上期所數(shù)據(jù)顯示，3月27日當(dāng)周滬膠持續(xù)小幅震蕩，圍繞11850-11990元/噸左右波動(dòng)，氛圍偏空。生意社數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)天然橡膠現(xiàn)貨行情緊隨期貨走勢(shì)小幅波動(dòng)，截至3月31日我國(guó)華東市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)全乳膠11526元/噸，較27日（周一）11480元/噸微幅回升0.4%。

供應(yīng)端

到港量持續(xù)增加：數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月26日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量62.8萬(wàn)噸，較上期增加1.5萬(wàn)噸，環(huán)比增幅3.23%。我國(guó)保稅港區(qū)及社會(huì)面現(xiàn)貨膠持續(xù)累庫(kù)，行情影響持續(xù)偏空。

新膠產(chǎn)出開始：東南亞泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)處于減產(chǎn)季。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)消息，目前海南產(chǎn)區(qū)物候條件正常，新膠開始產(chǎn)出，但量不大；云南產(chǎn)區(qū)受白粉病影響，開割延遲，初步預(yù)計(jì)推遲至下月中旬至5月份左右。總體來看，目前國(guó)內(nèi)新膠剛剛開始有少量產(chǎn)出，對(duì)供應(yīng)端影響不很明顯。但從投資市場(chǎng)的交易方面看，2、3月天然橡膠持續(xù)陰跌，加之供需長(zhǎng)期失衡，市場(chǎng)交易不利，再加上新膠產(chǎn)出逐步增多，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)需求形勢(shì)下，后期天然橡膠行情走勢(shì)也許會(huì)更加艱難，看空情緒濃厚。

需求端

開工率同比上漲：數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，全鋼輪胎產(chǎn)線開工率為73.29%，同比增加約11個(gè)百分點(diǎn)；半鋼輪胎產(chǎn)線開工率為79.21%，同比增加14個(gè)百分點(diǎn)。目前下游企業(yè)采購(gòu)在當(dāng)前天然橡膠及炭黑走勢(shì)弱勢(shì)的前提下，對(duì)于后市價(jià)格有下行預(yù)期，且終端訂單多以按需采購(gòu)形式下單。

輪胎產(chǎn)品漲價(jià)：據(jù)悉，進(jìn)入3月份以來，受天然橡膠、炭黑等原材料價(jià)格在年后曾經(jīng)的短期上漲影響，輪胎企業(yè)為消化階段性成本壓力，普遍選擇分規(guī)格、按節(jié)奏提高輪胎產(chǎn)品價(jià)格。山東青島地區(qū)企業(yè)稱，一季度以來其訂單情況轉(zhuǎn)好；部分企業(yè)預(yù)計(jì)也將于二季度對(duì)某些輪胎產(chǎn)品開始執(zhí)行提價(jià)。需求的點(diǎn)式恢復(fù)，擴(kuò)展至全行業(yè)，對(duì)于行情拉動(dòng)的作用才更明顯。

后市預(yù)測(cè)

關(guān)于后市，隨著下月天然橡膠新膠產(chǎn)出逐步增加，供應(yīng)端壓力將持續(xù)增加。下游端輪胎成品現(xiàn)貨庫(kù)存壓力持續(xù)消化中，需求預(yù)期方面有“點(diǎn)式”轉(zhuǎn)好的跡象，訂單的全面轉(zhuǎn)好尚需時(shí)間。綜上分析，天然橡膠二季度行情料將以區(qū)間小幅震蕩為主，大上大下的可能性短期內(nèi)都不大。