近兩月天然橡膠市場消息比較熱鬧，“紅頭文件”、國家收儲、泰國唱多，然而天然橡膠或有小幅喧鬧，終支撐不力，歸于平靜。

5月：

“收儲”：五一假期歸來，市場不力，行情小幅下跌。而后5月7日左右，市場傳言稱國儲今年將收儲10萬噸天然橡膠新膠，天膠價格應聲上漲，影響持續十日有余， 5月15日收儲疊加產區降雨，市場氛圍再次提升，滬膠突破12300元/噸，國產全乳現貨膠主流報價至11880元/噸。而后該消息始終未得到證實，市場影響逐步消失匿跡。

“利空”：5月24日，越南報道則稱，在通貨膨脹、利率上升和國際局勢動蕩等不利因素的影響下，橡膠消費需求正在下降，導致供需失衡，致橡膠價格和訂單量降低，給依靠出口的越南橡膠企業帶來壓力，幾個月來訂單量逐漸減少，甚至停產。

“唱多”：泰國5月26日消息稱，因全球經濟逐步復蘇，特別是以橡膠作為主要原材料的汽車行業需求增大，泰國橡膠局局長納功表示，2023年第二季度的橡膠價格仍在窄幅波動，但有上漲的趨勢。泰國此舉缺并未引起多大波瀾。

一系列操作下來，5月天然橡膠行情上半月上行，下半月回調，全月呈倒“V”走勢。

圖1：2023年5月天然橡膠行情走勢圖

生意社商品行情分析系統監測顯示，5月滬膠持續小幅波動，12000元/噸點位輕易被破，行情維持偏弱震蕩。5月1日我國天然橡膠華東市場國產全乳膠主報11490元/噸左右，5月16日市場主報11930元/噸達本月價格最高位，半月漲幅3.83%；而后行情向下，至5月31日市場主報11610元/噸左右，半月跌幅2.68%。綜合看，本月價格微漲1.04%，行情短期受消息提振有小幅上行，但市場供多需少，終究無力支撐上行態勢轉而向下。

供應端：首先看產膠方面。當前國內外產區割膠相對順利，國外產區產量及出口處于季節性低位，國內產區降雨緩解前期干旱。雖然總體產量仍不高，但沒有大的阻力的前提下，后市供應旺季已無懸 念。值得注意的是，今年濃縮膠乳表現大幅弱于去年同期，全乳膠則成了今年的關注重點。

其次看進出口方面。結合東南亞低產期的季節性特點，我國進口天然橡膠量正常下降，但在我國港口庫存高位的前提下但進口膠仍持續到港，則累庫速度變慢，累庫現狀并未改變。

表2：截至5月21日青島天然橡膠庫存情況統計表

如上表所示，青島港口天膠庫存下半月有一定下降態勢，去庫拐點或現，但庫存量目前高位，壓制橡膠走勢。且鑒于當前的需求情況，天然橡膠去庫存化進程恐將緩慢。

需求端：首先看開工率方面。在五一假期前開工率下降的基礎上，主產區輪胎企業開工率假期歸來之后逐步回升，目前已恢復至四月下調前水平。

圖2：2023年3-5月山東橡膠（樣本）輪胎企業開工率漲跌走勢圖

如上圖，2月以來我國輪胎企業的開工率一直維持在7成以上，但4月中下旬將至5-6成。5月逐步恢復，全鋼胎7成左右、但半鋼胎仍在6成附近。國內市場輪胎出貨壓力依舊，出口訂單延遲交付，輪胎企業及代 理商整體庫存壓力增大。

其次看汽車方面。據中國汽車工業協會公布的最新產銷數據，4月份汽車產銷量分別達到213.3萬輛和215.9萬輛，環比分別下降17.5%和11.9%。2023年4月份，我國重卡市場約銷售8萬輛左右（開票口徑，包含出口和新能源），環比下滑31%。乘聯會最新數據則顯示，5月第三周全國乘用車市場零日均售4.8萬輛，同比增長17%，環比上月下降11%。5月1日至21日，乘用車市場零售104.6萬輛，同比增長41%，環比上月增長10%。據悉，隨著價格戰熱度逐漸消退，經銷商心態逐步穩定，消費者恢復理性消費，觀望情緒得到一定緩解，前期壓抑的需求有一定釋放。分析認為，面對高位的現貨膠庫存和輪胎成品，下游需求恐將大幅改善才能徹底改變天然橡膠偏弱態勢。

后市預測

對于天然橡膠，專家認為，新能源汽車的普及，對輪胎的新要求正成為推動輪胎技術提升的主要動力，需要加大天然橡膠產業技術投入，從而進一步提高天然橡膠產品的附加值。關于天膠，分析認為，伴隨物候條件的改變，6月供應旺季即將到來，然而，天膠下游需求并未有趨勢性的改善，上漲動能驅動缺乏，供強需弱態勢難以改變，后市恐持續小幅偏弱震動態勢。