圖1：6月下旬滬膠行情走勢圖

6月下旬，國內(nèi)天然橡膠期貨走勢維持弱勢震蕩態(tài)勢。2309合約較大幅跌破12000元/噸之后，本旬行情持續(xù)小幅波動，有微幅回升但時間不長，月底幾日略偏弱。

圖2：6月下旬天然橡膠現(xiàn)貨行情走勢圖

生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測顯示，6月下旬，我國天然橡膠華東市場國產(chǎn)全乳膠行情呈“U”型小幅震蕩態(tài)勢，21日市場主報11870元/噸左右，30日市場主報11810元/噸左右，本旬跌幅0.51%；其中，下旬初價格11870元/噸即為本階段價格最高點，6月26日價格11650元/噸即為階段價格最低點，本旬最大振幅1.85%。

供應(yīng)端：產(chǎn)膠方面，6月國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)向供應(yīng)旺季轉(zhuǎn)換，下旬物候條件較好，產(chǎn)膠量增加迅速，天然橡膠供應(yīng)壓力持續(xù)增大。數(shù)據(jù)顯示，主產(chǎn)國泰國2023年一季度天然橡膠產(chǎn)量達152萬噸，較去年同期的127萬噸大幅增加19.1%。ANRPC最新發(fā)布的報告預(yù)測稱，2023年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.5%至1488.8萬噸，而全年全球天膠消費量料同比只增加0.3%至1511.8萬噸，產(chǎn)多需少；同時報告指出，供應(yīng)短缺將支持天然橡膠市場基本面利多，但長期以來的地緣政 治緊張局勢、借貸成本高企、主要消費國K型復(fù)蘇以及布倫特原油價格下跌蓋過基本面的支撐作用。可以看出，基本面來看，天膠行情總體偏空。

進出口方面，東南亞天然橡膠主產(chǎn)國出口量同比數(shù)據(jù)大幅下降，與此同時，中國天然橡膠進口量同比大幅縮小。泰國：2023年前5個月出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計為111.3萬噸，同比降22%。越南：2023年前5個月出口天然橡膠合計21萬噸，較去年的25.5萬噸下降18%。中國：2023年5月中國天然乳膠進口量為1.90萬噸，環(huán)比下跌48.84%，同比下跌46.89%。2023年1-5月份中國天然乳膠累計進口總量18.93萬噸，同比減少4.71%。作為天然橡膠主要需求過的我國需求疲弱，天然橡膠出產(chǎn)國出口量大幅縮減。

青島庫存方面，如下表所示，5月下旬開始青島保稅區(qū)庫存增速攀升，6月庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)持續(xù)增加，截至6月25日的庫存數(shù)據(jù)較上月26日保稅區(qū)天膠庫存量減少、區(qū)外一般貿(mào)易庫存增加，總量小幅增加。我國港口天然橡膠庫存高位的基礎(chǔ)上，進口膠持續(xù)累庫，供應(yīng)端壓力上升明顯。

表1：截至6月25日青島天然橡膠庫存情況統(tǒng)計表

需求端：開工率方面。如下圖所示，2月以來我國輪胎企業(yè)的開工率一直維持在7成以上，4月中下旬將至5-6成。5月逐步恢復(fù)，全鋼胎7成左右、但半鋼胎仍在6成附近，6月高溫天氣，消費淡季，工廠開工率明顯下降。

圖3：2023年3-6月山東橡膠（樣本）輪胎企業(yè)開工率漲跌走勢圖

汽車方面。數(shù)據(jù)顯示，5月份我國汽車產(chǎn)銷分別完成233.3萬輛和238.2萬輛，環(huán)比分別增長9.4%和10.3%，同比分別增長21.1%和27.9%。前5個月，汽車產(chǎn)銷分別完成1068.7萬輛和1061.7萬輛，同比均增長11.1%；汽車出口持續(xù)快速增長，5月份汽車企業(yè)出口38.9萬輛，環(huán)比增長3.4%，同比增長58.7%。在五月汽車促銷措施和國六實施的影響下，市場需求有所增加；從汽車出口數(shù)據(jù)看，環(huán)比增幅并不大。由此可見，汽車及輪胎需求屬緩慢漸進中，整體需求改善的大趨勢并未到來。

后市預(yù)測

政策利好：我國將延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策：6月2日召開的國 務(wù) 院常務(wù)會議研究促進新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施。為更大釋放新能源汽車消費潛力，會議提出要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策。

出口利好：2023年前5個月中國橡膠輪胎總出口量為347萬噸，同比增長11.8%。據(jù)悉，二季度歐美市場輪胎進口增量不好，稱為輪胎行業(yè)復(fù)蘇的最大障 礙，但南美、非洲國家增量明顯，輪胎企業(yè)積極調(diào)整產(chǎn)品線及出口策略，力爭擺脫對于美歐市場的依賴。

關(guān)于后市，國家政策支持新能源汽車高質(zhì)量發(fā)展，建立了未來輪胎行業(yè)發(fā)展的宏觀基礎(chǔ)；企業(yè)方面，根據(jù)國際形勢積極調(diào)整出口策略，這兩點是輪胎行業(yè)發(fā)展的良好支撐，對天然橡膠是重要利好；成本方面，輪胎生產(chǎn)的多種原料成本下降，近期運輸成本同樣下降，輪胎企業(yè)盈利空間逐漸修復(fù)。另一方面，從當前天膠的供需結(jié)構(gòu)來看，供應(yīng)強需求弱的趨勢暫未出現(xiàn)實質(zhì)性改善。所以，關(guān)于天膠走勢，東南亞主產(chǎn)國天然橡膠出口量大幅減少及我國進口天然乳膠量劇減說明了當前下游消費及需求的疲弱現(xiàn)狀，天然橡膠行情上漲動能嚴重不足，已出現(xiàn)的利好在疲軟的需求形勢面前顯得十分無力，后市天然橡膠行情大概率維持區(qū)間小幅震蕩模式。