倫敦鋅錠庫存暴增　

11月倫敦期貨市場鋅錠庫存暴增。11月30日LME鋅錠庫存226250噸，較11月1日鋅錠庫存增加143550噸，增幅173.58%。11月29日LME鋅庫存累庫17025噸，LME鋅庫存總計226800噸，刷新2021年9月16日以來新高。倫鋅庫存暴增的原因主要是海外大幅交倉所致，目前海外消費依舊呈現疲軟態勢，因大量金屬運抵倉庫，倫敦期貨市場倉庫鋅錠庫存大增近兩倍，鋅市供給過剩依舊。

Nyrstar宣布將關閉旗下兩個鋅礦，俄羅斯Ozernoye采礦和加工綜合體突發火災等對鋅市供應端造成影響，與此同時，市場上也不乏有冶煉廠復產的消息：嘉能可計劃2024年一季度重新啟動旗下Nordenham鋅冶煉廠，該冶煉廠每年生產約16.5萬噸鋅和鋅合金；俄羅斯銅業旗下的電解鋅冶煉廠 Verkhny Ufalei計劃于2024年第三季度開業，預計每年可生產12萬噸金屬鋅。多重利空消息不斷，鋅精礦供給緊縮預期加劇。

倫敦期貨市場鋅錠庫存暴增，加之鋅礦供給緊縮預期，國際鋅市呈現供需雙弱行情，而國內鋅市行情如何？又有哪些因素影響鋅價走勢？

11月鋅價震蕩下跌　

據生意社商品行情分析系統，截止11月30日鋅價20920元/噸，較11月1日鋅價21054元/噸小幅下跌，跌幅0.64%。國內依舊延續供強需弱的局面，11月鋅價小幅震蕩下跌。

云南限電，鋅冶煉減產有限　

季節性水量差異影響，近年來水電大省云南對區域內工業用電大戶階段性限電減產已近乎常態化。此次云南限電主要在紅河州以及周邊企業，限電10%，此次限電對鋅冶煉影響相對較小，整體影響量1100噸左右。鋅市冶煉減產有限，鋅市供給總體充足。

環保限產力度加大，多地鍍鋅企業或停產　

11月，京津冀地區環保限產力度加大。天津市發布重污染天氣橙色預警，受此影響天津部分鍍鋅企業接收到停產4天通知，河北唐山、衡水、滄州、邯鄲等地同樣接收到相關發文進行相關減停產工作，整體影響范圍較大，鍍鋅開工將走弱；疊加訂單情況未見好轉，部分企業順勢自主減產，鍍鋅企業開工整體呈現走弱態勢，11月3日鍍鋅企業開工率降至60.3%；隨著環保限產因素基本解除，鍍鋅企業開工逐步恢復至63.4%左右。下游企業開工下降，鋅市需求增長不佳。

10月精煉鋅進口大幅增長　

海關總署發布數據顯示，2023年10月精煉鋅進口4.85萬噸，環比下降0.45萬噸或環比下降8.59%，同比增長4719.07%，1-10月累計進口30.59萬噸，累計同比上漲413.11%。1-10月合計精煉鋅出口約0.54萬噸，即2023年10月凈進口4.85萬噸。10月精煉鋅進口量維持高位，海外消費較差，出口國內積極性較高，來自進口鋅錠方面的供應壓力仍存。

后市預測

生意社數據分析師認為：倫敦鋅庫存暴增，海外市場供強需軟；國內鋅市供給減少有限，而需求增長不佳，且鋅錠進口量大增造成國內鋅市供給過剩壓力加大，總體來說，國內鋅市供增需減，預期后市鋅價弱勢盤整。

相關的上市公司：中金嶺南(000060)、馳宏鋅鍺(600497)。