生意社：2023年鋅價重心下移 2024年鋅價或觸底反彈

http://www.chchfw.cn 2024-01-31 · 生意社

2023年鋅價重心下移　

據生意社商品行情分析系統，2023年，鋅價呈現先跌后漲走勢，總體2023年鋅價下跌9.95%，2023年鋅價均價21660.93元/噸，2023年鋅價重心較2022年明顯下移。

2023年鋅價整體走勢較2022年更平緩，2023年鋅價振幅為2016年以來最低。總體2023年鋅價緩慢下跌，且總體仍處歷史價格中位，鋅價下跌空間仍存。

2023年鋅市大事記

歐美硅谷銀行等多家銀行爆雷，對金融市場產生重大影響，企業融資成本提升，對全球經濟恢復利空影響，對鋅市利空。

國際貨幣基金組織（IMF）下調全球經濟增長預期，2023年預期從2.9%降至2.8%。2024年溫和上升至3%，仍較前期預測下調了0.1個百分點。全球經濟恢復不及預期，對鋅市利空。

美聯儲多次加息：通脹高企，利率已達到2016年來最高利率，2023年基準利率維持達5.25%-5.50%。宏觀經濟不及預期，鋅市需求疲軟，鋅價利空。

歐洲央行連續第十次會議加息，以應對通脹，歐洲央行將存款利率從3.75%提高到4%，創下歷史新高。經濟疲軟，鋅市利空。

國內促消費舉措陸續出臺和落地，中國消費提振按下“快進鍵”。我國2023年四季度增發1萬億元國債。2024年國債發行規模預計將超過9萬億元。山西、河北、海南、江蘇四地一季度合計擬發行地方債2206.58億元。國債及地方債規模擴大，對經濟復蘇利好，對鋅市利好。

TARA等全球多家鋅礦企業停產減產，2023年鋅礦供給減少，鋅冶煉成本上漲，對鋅價形成上漲支撐。

云南羅平鋅電全資子公司普定縣向榮礦業有限公司蘆茅林鉛鋅礦停產。云南羅平鋅電的子公司宏泰礦業玉合鉛鋅礦恢復生產。國內鋅礦供給總體穩定，較海外市場鋅礦供給相對寬松。

美英制裁俄羅斯金屬，將鋅列為限制對象。俄羅斯礦業巨頭Sviblov成為最新被列入“黑名單”的商業人士。其正在開發全球最大鋅礦之一的公司Ozernoye受到制裁影響，Ozernoye礦山產量預計可占到全球產量的4%。制裁短期推高鋅價，但長期來說，對全球鋅市供給影響有限。

美聯儲降息情緒預期積極，2023年基準利率維持在5.25%-5.50%區間不變利率收官。經濟預期回暖，對鋅市利好。

受上述原因影響，2023年鋅價先跌后漲。2024年鋅價走勢如何？有主要受那些因素影響？

鋅產業鏈行情　

從鋅產業鏈結構圖可以看出：電解鋅上游主要有鋅礦石及鋅精礦等，下游產品有鍍鋅板、鋅合金、鋅鹽及電池等；而鋅終端消費行業主要集中在基建、房地產、汽車及家電行業等。

下面我們分別從鋅市供需各層面分別對2024年鋅價有何影響？

鋅市供給　

國內鋅精礦供給　

從鋅精礦加工費走勢圖可以看出：2023年鋅精礦加工費未能延續2022年漲勢，2023年鋅精礦加工費震蕩下跌。鋅精礦加工費下降，鋅精礦供給緊縮，鋅精礦產量下降。2024年鋅精礦加工費延續跌勢，但鋅精礦加工費降至歷史低位，2024年鋅精礦加工費下跌空間有限，鋅精礦產量預計上漲，2024年國內鋅市供給預期恢復。

據海關總署發布數據顯示，鋅礦砂及其精礦進口量逐年上漲，國內鋅精礦供給增加，國內鋅市供給充足，對鋅價利空。

國內鋅產量　

據中國國家統計據發布數據顯示：2021年以來鋅累計產量穩步上漲，鋅市供給穩定增長。2023年鋅產量合計715.2萬噸，同比上漲7.1%。國內鋅市供給充足依舊，24年鋅市供給預期穩步上漲。

海外鋅礦供給　

據不完全統計，2023年鋅市減產停產有：1、TARA因高成本造成虧損減產10萬金屬噸；2、紐蒙特Newmont因罷工減產20萬金屬噸；3、葡萄牙Almina旗下的Aljustrel鉛鋅礦停產，合計減產10萬金屬噸；4、托克因運營成本增加關閉旗下Myra Falls polymetallic 鉛鋅銅礦；5、澳大利亞礦業公司Aeris Resources運營的捷豹(Jaquar)鋅礦停產；6、澳大利亞奧羅拉金屬公司進入破產管理程序，旗下四座礦山都處于保養和維護狀態；7、秘魯礦企Volcan經營的islay礦也于7月中旬暫停運營；8、因金屬價格下跌和生產成本上升，Nyrstar公司決定關閉位于田納西州的其中一座鋅礦Middle Tennessee（包括Gordonsville和Cumberland兩座地下鋅礦），預計將影響4-5萬噸的鋅礦產量，而其旗下的冶煉廠Clarksville將從其他地方購買鋅礦，其冶煉產量將維持計劃生產。2023年鋅礦減產停產不斷，影響鋅市供給。

2024年全球鋅礦主要新增投產有：俄羅斯15萬噸的Ozernoye礦原計劃2024年1月產出，但因2023年11月突發火災，預計投產時間將延后；加拿大Ivanhoe Mines將重啟剛果Kipushi鋅礦，預計2024年Q3投產；秘魯南方銅業旗下布埃納維斯塔礦山從2022年Q4推遲到2024年Q1投產；Polymetals旗下澳大利亞Endea vor銀鋅鉛礦重啟，2024年下半年投產；Adriatic Metals旗下波斯尼亞的Vares銀礦繼續釋放產量，主要貢獻歐洲市場。加拿大銅業表示，可能會重啟Trevali Mining的生產；嘉能可正在采取措施計劃2024年一季度重新啟動旗下Nordenham鋅治煉廠；俄羅斯銅業旗下的電解鋅治煉廠Verkhny Ufalei計劃于2024年第三季度開業，預計每年可生產12萬噸金屬鋅。成本壓力下，海外鋅礦減停產增多，2024年新增鋅礦達成預期不容樂觀，2024年鋅礦供給大概率緊縮。

鋅市終端需求

房地產市場有望筑底企穩　

據國家統計局發布數據顯示，2023年房屋施工面積同比大幅下降，國內房地產市場對鋅市利空。2024年宏觀政策繼續發力穩經濟，中央加杠桿、央行降準降息均有一定空間，“先立后破”的政策基調也給房地產政策帶來了更強的優化預期，同時隨著“三大工程”配套政策落實及項目建設落地，，2024年房地產市場有望逐步實現筑底企穩。2024年房地產市場對鋅市有一定利好，但利好支撐有限。

汽車產銷量穩步增長　

據中國汽車工業協會統計分析，2023年12月，乘用車產銷分別為271.3萬輛和279.2萬輛，環比分別增長0.3%和7.2%，同比分別增長27.7%和23.3%。2023年，乘用車產銷分別為2612.4萬輛和2606.3萬輛，同比分別增長9.6%和10.6%。2023年我國汽車產銷量創紀錄增長，2024年預期穩步增長，對鋅市利好。

宏觀經濟回暖　

美聯儲降息情緒預期積極，2023年基準利率維持在5.25%-5.50%區間不變利率收官。2024年預期4次降息。國內促消費舉措陸續出臺和落地，我國2023年四季度增發1萬億元國債。2024年國債發行規模預計將超過9萬億元。山西、河北、海南、江蘇四地2024年一季度合計擬發行地方債2206.58億元。國債及地方債規模擴大并陸續落地，刺激經濟復蘇。國際及國內均為刺激經濟回暖利好，2024年宏觀經濟大概率回暖，對鋅市行情利好。