期貨：棉花2009周四承壓下探調整，收11975(跌45)，總減倉1.1萬余手，成交量增加。前十名資金流向：多頭部分集中增倉，集中度增加；空頭部分集中減倉，持倉集中度降低、仍遠超多頭。當前棉花需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，庫存供需矛盾逐步好轉，期貨逐步走估值修復性震蕩上漲走勢。短期沖高后資金拋壓加大、獲利盤減倉，或延續承壓震蕩洗盤，注意市場成交、政策預期等變化，防范資金集中異動。

　　現貨：當前棉花、棉紗現貨價格指數弱穩，趨同期貨。國外美棉正常播種，印度MSP收購進度較快；巴基斯坦植棉面積減少，蟲害、天氣因素影響引發注意；新疆棉苗期天氣影響將加大。國內需求增加，歐美重啟經濟，提振棉花需求預期，下游紗線價格上調。廠家及棉商維穩挺價，期貨影響現貨市場心態。

　　簡要策略：棉花2009或延續承壓震蕩洗盤，注意市場成交、政策預期等變化，防范資金集中異動。波段操作：持多5%資金倉位，跌破11950減倉，若回踩11650-11850區企穩可逐步試多，若上沖12100-12400區承壓可平多。短線操作：平倉觀望，若回踩11750-11900區企穩可逐步試多，若上沖12100-12250區承壓可考慮試空。短期關鍵位11850、12050。

　　策略分析：當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經濟，對沖新冠肺炎疫情對經濟沖擊影響。歐美重啟經濟推升市場需求預期，原油延續漲勢；但美國等地疫情延續，存擴大隱憂。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長。當前棉花庫存消費比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨預計逐步走估值修復性震蕩上漲走勢，防短期洗盤。中長周期布局戰略：以低估低價區逐步布局中長線多單為宜，注意關鍵位資金情緒及主動性。

　　提示：5月社融新增3.19萬億，創同期歷史新高；M2增速和新增人民幣貸款均小幅低于預期。美聯儲FOMC會議維持利率不變，至少維持當前購債力度，鮑威爾承諾使用所有工具，稱經濟前景極不確定。水利部：我國已全面進入汛期，148條河流發生超過警戒水位以上的洪水，防汛形勢很嚴峻。5月乘用車零售銷量同比增長1.8%，挖掘機銷量同比增近70%。沙特將停止額外減產，歐佩克+延長減產。政府工作報告：集中精力抓好“六穩”、“六保”；今年赤字率擬按3.6%以上安排，發行1萬億元抗疫特別國債；積極財政政策要更加積極有為，穩健貨幣政策要更加靈活適度，就業優先政策要全面強化。央行行長：保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速明顯高于去年，降低貸款實際利率。美單日新增超1.8萬，巴西超3.2萬，印度超1.2萬。