螺紋：★☆☆(鋼廠即將開始復產(chǎn)，需求趨弱，建議1-5反套、多礦空螺)

　　唐山重污染天氣預警措施結(jié)束，其他地區(qū)空氣質(zhì)量也有所好轉(zhuǎn)預計近期也將結(jié)束預警措施。據(jù)機構(gòu)調(diào)研12月鋼廠將陸續(xù)開始復產(chǎn)，按實時原料價格計算當前鋼廠仍有利潤。需求端北方基本停止施工，華東和華南以剛需為主。受到央行貨幣政策表述變化影響，市場對流動性寬松預期強烈，昨日盤面情緒較好。但從現(xiàn)貨成交情況看，并未明顯放量，現(xiàn)實需求還是趨弱。從房地產(chǎn)政策看，主要還是以保存量施工為主，開發(fā)貸放松并未有明確措施出臺，還是以傳言居多。操作建議1-5反套、多礦空螺。

　　熱卷：★☆☆(需求環(huán)比回暖，同比依然較弱，庫存壓力大，建議觀望)

　　因熱卷利潤較螺紋更高，鐵水從螺紋流向熱卷，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升。需求端方面，10月挖掘機產(chǎn)量同比降幅縮窄。環(huán)比略增3.2%，連續(xù)兩個月環(huán)比增長。汽車同樣呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，10月生產(chǎn)汽車234.4萬輛，環(huán)比增長7.23%，同比下降8.3%，四季度旺季到來預計有補庫需求。四大家電10月產(chǎn)量空調(diào)同比增長，洗衣機、冰箱、彩電同比降幅明顯收窄，11月因有大促預計將環(huán)比繼續(xù)回暖。制造業(yè)出口明年上半年訂單情況較好，中小型企業(yè)一季度訂單較滿，近月維持景氣。庫存方面總庫存環(huán)比基本持平，去庫速度較慢。當前需求端雖然環(huán)比好轉(zhuǎn)但同比較弱，庫存壓力高企，熱卷以跟隨板塊震蕩為主。

　　鐵礦石：★☆☆(鋼廠利潤回暖尋求復產(chǎn)拉動礦石上漲，但終端環(huán)境難有較大改善，建議擇機布空)

　　現(xiàn)貨端山東主港PB粉漲34至560，超特粉漲15至395；01合約基差小幅貼水，遠月升水近月；進口利潤轉(zhuǎn)負。供應端全球發(fā)運大幅增加565萬噸至中偏高水平，巴西港口檢修結(jié)束澳巴19港發(fā)運同環(huán)比均有增量。到港方面近期持續(xù)保持在較高水平，預計11月底至12月初到港將隨著發(fā)運情況轉(zhuǎn)弱。需求方面日均鐵水降至年內(nèi)新低202萬噸/天，進入采暖季預計北方需求將持續(xù)受到壓制；當前鋼廠完成壓減目標問題不大，在利潤好轉(zhuǎn)情況下不排除部分受限較小地區(qū)復產(chǎn)可能。庫存端截至上周港庫續(xù)增至1.51億噸水平，壓港情況有所緩解但壓港船數(shù)仍在偏高水平；鋼廠庫存自10月以來低位回升，整體在今年的中偏低水平。近期煤炭端大幅下跌讓出鋼廠利潤空間，部分鋼廠尋求復產(chǎn)，帶來礦石需求回暖預期，但當前終端環(huán)境難有較大改善，預計復產(chǎn)空間有限，建議觀察成材需求情況，擇機布空。

　　焦炭：★☆☆(下游存復產(chǎn)預期，但實質(zhì)需求未改善下，反彈高度有限)

　　昨日焦炭反彈延續(xù)，主要在于對12月鋼廠的復產(chǎn)預期。焦炭現(xiàn)貨持續(xù)下跌，鋼廠開啟7輪提降，部分超跌焦企銷售轉(zhuǎn)好，個別庫存較低焦企有抵抗意愿，不過此輪落地概率仍高，港口價格偏弱，倉單價格約3100。供給端部分焦企虧損小幅減產(chǎn)，整體減產(chǎn)意愿高，山西地區(qū)環(huán)保持續(xù)，山東地區(qū)后期因供暖任務(wù)部分焦企或復產(chǎn)。庫存方面上周總庫存小幅累積，焦企庫存大幅上升，港口與鋼廠主動去庫。需求端鋼廠虧損檢修仍多，鐵水繼續(xù)小幅下降，12月存在回升空間，且當前點對點利潤較好，在高價庫存消化后或短期復產(chǎn)，不過需注意鋼材需求未改善下，大幅復產(chǎn)將迎來鋼材進一步跌價，復產(chǎn)或為短期現(xiàn)象。成本端仍有繼續(xù)回落空間。焦炭預計反彈高度有限，低位區(qū)間震蕩。

　　焦煤：★☆☆(下游按需采購，供需偏松，盤面預計弱震蕩探底)

　　昨日焦煤跟隨焦炭偏強震蕩，煤炭政策壓力維持一般，有關(guān)部門對煤炭針對性喊話減少。產(chǎn)地焦煤價格維持下跌，沙河蒙煤倉單約在2150附近，以口岸成交價來看倉單成本約在2000附近，盤面貼水不大。焦煤內(nèi)礦供給持穩(wěn)，進口端，蒙煤通口岸仍積極提升通關(guān)量，后期仍有小幅提升空間，焦企當前以按需采購壓價為主，部分虧損減產(chǎn)，各煤礦均有一定程度累庫，焦煤整體供需偏寬松。下游需求或有所改善，政策打壓略有緩和，但成材復產(chǎn)帶來的利好更多的或為延緩焦炭下跌節(jié)奏，在焦炭價格止跌，焦企開始主動補庫前，焦煤供需偏松難改，預計盤面弱震蕩探底。

　　動力煤：★☆☆(政策擾動大，流動性低，盤面震蕩，建議區(qū)間操作)

　　上一交易日，動力煤01合約小幅上漲1.15%；夜盤震蕩偏強漲2.67%；坑口港口價格趨穩(wěn)，港口5500大卡降至1000元/噸以下，坑口900元/噸以下。各產(chǎn)地持續(xù)產(chǎn)銷向好，多地超額完成保供任務(wù)；外煤報價偏高，缺少競爭力。受現(xiàn)貨價格回落及冷冬影響，下游終端采購積極性有所恢復，港口封航解除，交易回暖，壘庫放緩；但港口出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性錯配，高卡煤貨源偏緊。寒潮到達南方，日耗加速回升。華北等地高能耗產(chǎn)業(yè)需求受停工限產(chǎn)影響；沿海有序用電放松，制造業(yè)及三產(chǎn)需求回暖。需求回升，電廠壘庫速度趨緩，主要省份庫存可用天數(shù)20日以上。近期動力煤供應缺口縮窄，政策擾動較大，主力合約流動性低；盤面或震蕩，建議區(qū)間操作。

　　錳硅：★☆☆(現(xiàn)貨跌至成本線掙扎，盤面低位震蕩運行)

　　現(xiàn)貨方面，依然維持前期弱勢下行格局，多地報價不一。廠家生產(chǎn)成本高企，利潤壓縮嚴重，廣西部分地區(qū)觸及成本線，有停產(chǎn)預期，悲觀情緒持續(xù)蔓延。供給端，整體產(chǎn)量回暖明顯，開工率周增2.91%。主產(chǎn)區(qū)供應缺口縮窄顯著，廠家端以交單為主，部分廠家有現(xiàn)貨，且出貨意愿較強。錳礦持續(xù)走低，弱化成本支撐。需求端，鋼招減量，招標價大幅跳水。北方各地進入冬季，建材需求進一步減少，預計未來將持續(xù)弱勢運行。

　　硅鐵：★☆☆(限產(chǎn)再次趨嚴，供需雙弱，盤面弱勢運行)

　　現(xiàn)貨端，產(chǎn)量略有起色，周產(chǎn)增4.3%，但后續(xù)政策將再次趨嚴，吳忠錯峰，中衛(wèi)預計部分停產(chǎn)，巴彥淖爾因成本倒掛已停爐。需求更弱的情況下，廠家出貨意愿突出，但成交寥寥。原料蘭炭方面，價格如“過山車”式下跌，成本支撐弱化。未來，采暖季限產(chǎn)和冬奧會等多方面因素，短期需求提振困難重重，重點關(guān)注主產(chǎn)區(qū)政策和粗鋼產(chǎn)量變化。