螺紋：★☆☆(市場多空交織，建議觀望)

　　因四川電爐集中停限產逐漸結束，且螺紋利潤回升長流程鐵水從熱卷流向螺紋，螺紋產量小幅回升，12月鋼廠因即期利潤高，復產預期較強。從建材成交看，近期南方天氣條件好，終端剛需好于預期，現貨保持高升水，同時房地產政策放松預期漸濃，投機需求增加，總庫存正常去化。但近期國內外疫情又起，給市場帶來的不確定性增加，建議觀望為主。

　　熱卷：★☆☆(年內需求弱于預期，建議1-5反套)

　　華北長流程鋼廠檢修對板材影響逐漸開始顯現，加上鐵水從熱卷流向螺紋，熱卷產量降幅較大。需求方面弱于預期，鋼廠去庫速度較慢。據乘聯會數據汽車顯示出向好跡象，家電數據受房地產板塊影響預計增幅不明顯，不過當前房地產融資放松趨勢已有所顯現，尤其利好竣工端，家電市場有望復蘇。工程機械則持續低迷，CME預估11月挖掘機(含出口)銷量同比下降37.96%左右，降幅進一步擴大。出口方面受黑五和圣誕旺季來臨影響，將維持景氣狀態。整體來看目前需求沒有明顯增量，庫存去化速度較慢，鋼材庫存壓力較大，關注1-5反套。

　　鐵礦石：★☆☆(復產增量較為有限，建議逢高空配)

　　現貨端山東主港PB粉跌37至629，超特粉跌20至415；01合約基差小幅貼水；進口利潤負值向上修復。供應端全球發運大幅增加565萬噸至中偏高水平，巴西港口檢修結束澳巴19港發運同環比均有增量。到港方面近期持續保持在較高水平，預計11月底至12月初到港將隨著發運情況轉弱。需求方面日均鐵水保持低位在201萬噸/天，盡管當前仍受粗鋼壓減政策壓制，但即使12月復產也能完成壓減目標，市場主要交易點在于復產幅度。庫存端港庫續增至1.52億噸水平，壓港情況持續緩解；鋼廠庫存自10月以來低位回升，整體在今年的中偏低水平，近期變化不大。當前礦石端受未來復產幅度影響較大，據數據機構統計12月日均鐵水最高可回升至206萬噸/天，比當前增加5萬噸/天，按此計算月度鐵礦石需求增量在120-240萬噸，增量較為有限，建議逢高空配。

　　焦炭：★☆☆(疫情擔憂加劇，煤炭政策擾動強，建議觀望)

　　上周五焦炭偏弱下行，煤炭端政策壓力持續，另外市場對疫情擔憂加劇。焦炭現貨8輪提降，個別焦企發函抵抗，但盤面回落投機情緒降低，另外12月鋼廠復產力度或有限，提降落地概率偏高，港口倉單價格約2950。供給端部分焦企利潤修復，產量或小幅回升，山東地區后期因供暖任務部分焦企或復產，同時存在冬奧焦化限產可能，后期產量或低位維穩。庫存方面上周總庫存小幅去化，焦企庫存少量前置至港口，鋼廠庫存維穩。需求端鐵水低位維穩，12月復產強度一般，采購方面當前仍按需為主。成本端弱穩。焦炭現貨預計短期偏弱，但供需矛盾不突出，12月跌勢將放緩，盤面預期低位震蕩，后期關注疫情發展與成材需求變化。

　　焦煤：★☆☆(政策壓力持續，下游偏弱，盤面低位震蕩)

　　上周五焦煤偏弱下行，煤炭整體政策壓力持續，另外終端受疫情擾動擔憂加劇。產地焦煤以高價補跌為主，沙河蒙煤倉單約在2150附近，以口岸成交價來看倉單成本約在2000附近，盤面略升水。焦煤內礦供給持穩，進口端，蒙古疫情惡化，蒙煤通關量下降至300車左右，短期或低位維穩，焦企當前庫存偏低，但焦炭價格仍偏弱，偏寬松的配煤或有繼續下跌的空間，但主焦預計弱穩，12月預計焦炭價格趨穩，焦企原料煤采購意愿回升，采銷供需或轉緊，但煤炭端政策壓力仍大，建議觀望。

　　動力煤：★☆☆(政策及疫情擾動大，流動性低，盤面震蕩偏弱，區間操作)

　　上周末，受政策利空及疫情因素影響，動力煤跌停。01合約跌7.87%；夜盤下挫0.90%；坑口港口價格趨穩，傳坑口價指導區間或再下調，港口5500大卡周末報價1000元/噸左右，坑口900元/噸以下。各產地產銷向好，開工率維持高位運行；外煤價格短期走高，缺少競爭力。下游交易回暖，港口受天氣及無效庫存影響，小幅壘庫。多因素壓制華北地區高能耗產業需求，拉平全國日耗增速，主要省市日耗暫時低于去年同期。電廠壘庫速度趨緩，但快于去年同期，優質煤需求大，主要城市庫存可用天數21日以上。近期動力煤供應缺口縮窄，政策與疫情擾動較大；主力合約流動性低，盤面或震蕩偏弱，建議區間操作。

　　錳硅：★☆☆(成本高企，主產區開始部分停產，預計弱穩運行)

　　廠家生產成本高企，利潤壓縮嚴重，廣西、貴州部分廠家已開始停產，全國整體產量略有下降。但庫存較為可觀，廠家出貨意愿較強。需求端，上輪鋼招減量，招標價大幅跳，本月鋼招將成關鍵。整體上，上游成本端已無太多下降空間，預計未來將弱穩運行。

　　硅鐵：★☆☆(限產再次趨嚴，供需雙弱，盤面弱勢運行)

　　現貨端政策再次趨嚴，吳忠錯峰，中衛預計部分停產，巴彥淖爾因成本倒掛已停爐。原料蘭炭方面，價格已經跌至往年水平，下降空間有限。未來，采暖季限產和冬奧會等多方面因素，短期需求提振困難重重，重點關注主產區政策和粗鋼產量變化。