螺紋：★☆☆(北方環(huán)保政策趨嚴，明年旺季需求預(yù)期仍存，建議低多05合約)

　　市場情緒整體好轉(zhuǎn)，需求端房地產(chǎn)融資放松初見成效，工地資金情況好轉(zhuǎn)，加上10月旺季需求后置，南方出現(xiàn)趕工現(xiàn)象，建材成交逆季節(jié)性回升，表需數(shù)據(jù)超市場預(yù)期。庫存方面去庫速度較快。從建材成交看需求已經(jīng)有季節(jié)性轉(zhuǎn)弱跡象，不過供給端鋼廠復(fù)產(chǎn)可能不及預(yù)期，因為唐山仍未完成“退后十”任務(wù)，為保障空氣質(zhì)量停限產(chǎn)力度可能會增加，盤面支撐力度較強。對05合約來說，一季度冬奧會限產(chǎn)保持較嚴格的程度是大概率事件，同時房地產(chǎn)好轉(zhuǎn)的預(yù)期無法證偽，因此建議逢低做多螺紋05合約。

　　熱卷：★☆☆(近月庫存壓力大，遠月有汽車補庫預(yù)期，建議1-5反套)

　　產(chǎn)量連續(xù)兩周下滑給熱卷基本面形成一定支撐，不過去庫情況依然較慢，體現(xiàn)出需求不及預(yù)期。下游分版塊看，汽車從10月開始產(chǎn)銷數(shù)據(jù)環(huán)比好轉(zhuǎn)，芯片問題已逐漸改善，預(yù)計明年春節(jié)后補庫是大概率事件。家電和工程機械仍需要依靠房地產(chǎn)來回暖。從當(dāng)前情況看，雖然房地產(chǎn)政策邊際寬松，但新開工面積重新大幅上升的可能性較低，因此這兩個板塊預(yù)計維持現(xiàn)狀。圣誕季到來出口將維持韌性。由于近月庫存壓力較大，遠月有汽車補庫預(yù)期，操作上建議1-5反套。

　　鐵礦石：★☆☆(高利潤和需求轉(zhuǎn)好預(yù)期下盤面震蕩偏強)

　　現(xiàn)貨端山東主港PB粉跌3至663，超特粉跌5至420；01合約基差小幅貼水；進口利潤負值向上修復(fù)。供應(yīng)端全球發(fā)運小幅回落當(dāng)前處于年均線附近，近期澳洲發(fā)運穩(wěn)中偏強，巴西檢修結(jié)束后發(fā)運回升。到港方面前期發(fā)運偏低影響開始體現(xiàn)，本期到港下滑至近4月最低，預(yù)計到港偏低仍將持續(xù)至12月中旬后開始回升。需求方面日均鐵水保持低位在200.5萬噸/天，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計12月有復(fù)產(chǎn)計劃的高爐會將日均鐵水抬升至最高206萬噸/天水平且將會在中旬開始體現(xiàn)，此外本周唐山地區(qū)在此啟動二級響應(yīng)，根據(jù)悶爐情況來看，日均將會影響鐵水產(chǎn)量3萬噸左右；邯邢地區(qū)也在本周實施二級響應(yīng)，對于復(fù)產(chǎn)預(yù)期進一步壓制。庫存端本周港庫續(xù)增至1.54億噸水平，壓港情況持續(xù)緩解；鋼廠進口礦庫存小幅下降，庫消比在年線上方。綜合來看，12月礦石基本面仍然呈現(xiàn)供需寬松格局不過供需差較11月有所收窄，預(yù)計下半月較上半月寬松程度略高，價格預(yù)計將前高后低；短期看鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期雖逐步弱化但高利潤以及未來存在需求轉(zhuǎn)好預(yù)期下預(yù)計短線遠月合約震蕩偏強。

　　焦炭：★☆☆(焦企提漲意愿走強，盤面預(yù)計偏強震蕩，建議逢低短多)

　　上周五焦炭偏強上行，成材端樂觀情緒延續(xù)，且鋼廠并未如預(yù)期提出9輪提降，市場傳言焦企將提漲。焦炭現(xiàn)貨8輪提降落地后價格暫穩(wěn)，焦企存在提漲意愿，港口倉單價格約2950。供給端焦企利潤修復(fù)，產(chǎn)量小幅回升，冬奧焦化存在限產(chǎn)加嚴可能，后期產(chǎn)量或低位維穩(wěn)。庫存方面總庫存去化，焦企銷售回暖庫存下降，鋼廠補庫情需求回升。需求端鐵水小幅下降維持低位，冬奧限產(chǎn)加嚴預(yù)期與部分城市退后十較強，本月雖存在復(fù)產(chǎn)空間，但此消彼長下產(chǎn)量或低位小幅回升。焦炭目前供需雙弱，但適度復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，供需預(yù)計轉(zhuǎn)為略緊，價格預(yù)計企穩(wěn)存在上漲驅(qū)動，盤面震蕩偏強，后期關(guān)注成材需求變化與貿(mào)易商采購情緒。

　　焦煤：★☆☆(市場情緒略好轉(zhuǎn)，盤面預(yù)計偏強震蕩，建議觀望)

　　上周五焦煤震蕩偏強。短期煤炭政策壓力略緩，產(chǎn)地焦煤競拍價回暖，口岸蒙煤略回漲，沙河蒙煤倉單約在2000附近，盤面略升水，配煤仍維持弱勢。焦煤內(nèi)礦供給持穩(wěn)，進口端因疫情擾動，蒙煤通關(guān)量下降至100車附近，壓港澳煤因手續(xù)問題釋放緩慢，焦企當(dāng)前庫存偏低，焦炭價格跌勢放緩，采購情緒略回升，不過在焦炭回漲，焦企放大采購需求前偏寬松的配煤或有繼續(xù)下跌的空間，但主焦預(yù)計持穩(wěn)，后期預(yù)計焦炭價格趨穩(wěn)反彈，焦企原料煤采購意愿回升，采銷供需或轉(zhuǎn)緊，但煤炭端政策擾動頻繁，動煤基本面偏弱，建議觀望。

　　動力煤：★☆☆(政策擾動大，流動性低，盤面震蕩弱穩(wěn)，區(qū)間操作)

　　上周五，受明年長協(xié)建議稿發(fā)布影響，01合約小幅上揚，漲1.98%；夜盤趨穩(wěn)，跌0.63%。坑口港口價格趨穩(wěn)偏弱，各地區(qū)漲跌互現(xiàn)，于指導(dǎo)范圍內(nèi)變化。各產(chǎn)地產(chǎn)銷持續(xù)向好。外煤價格不具競爭力。港口保供長協(xié)為主，供需雙旺，高卡低硫品種緊俏。北港輸入及吞吐量雙高，港口持續(xù)去庫。旺季即將來臨，但日耗數(shù)開始走高。迎峰度冬，電廠壘庫數(shù)據(jù)繼續(xù)走高，主要城市庫存可用天數(shù)21日以上。近期動力煤供應(yīng)缺口大幅縮窄，政策與疫情擾動較大；新長協(xié)價格區(qū)間繼續(xù)夯實01合約底部。主力合約流動性低，基差支撐強，盤面或震蕩弱穩(wěn)，建議區(qū)間操作。