螺紋：★☆☆(成本端下跌，限制螺紋漲勢)

長流程鋼廠把握時間窗口加快復產，螺紋產量增幅環比擴大。同時由于華南螺紋利潤高于熱卷，鐵水轉向螺紋。短流程依然在虧損，華東、華中和西南部分電爐鋼廠停限產，限制螺紋邊際產量，因此跟同期相比產量仍在低位。淡季累庫速度慢于預期，表需環比小幅增加，主要是因為節前補庫以及盤面情緒轉好成交量增加。近期貿易商冬儲意愿有一定增加，部分鋼廠上調冬儲價格，側面反映出貿易商在基建強預期、房地產市場回暖背景下對三四月旺季的看好。夜盤雙焦受累庫影響大跌，限制成材漲勢，預計今日以震蕩為主。

熱卷：★☆☆(關注卷螺差做擴機會)

產量如期增加，但增幅小于預期。一方面是由于華南鐵水從熱卷流向螺紋，另一部分原因在于華北及山東剛結束又重新啟動重污染天氣預警措施，北方鋼廠高爐復產受阻。庫存方面廠降社增，近期熱卷下游情緒好轉。從數據看，12月PMI指數較上月升0.2個百分點，制造業景氣水平逆季節性回升。在保供穩價政策下企業生產成本壓力得到緩解，生產利潤有所擴張，尤其是中小企業。隨著需求的逆季節性改善，企業對原料補庫意愿增強，帶動熱卷成交。整體來看熱卷供需情況有所好轉，不過庫存絕對值仍偏高，對價格形成壓制，隨著汽車以及基建帶來的工程機械發力，庫存壓力緩解可以關注卷螺差做擴機會。

鐵礦石：★☆☆(市場交投活躍，關注鋼廠利潤及冬奧政策對需求空間的限制)

現貨端山東主港PB粉續漲18至825，超特粉續漲18至520，現貨市場成交連續三天保持活躍，包含了部分2、3月到貨的遠期現貨資源成交，整體市場對于未來持較好預期；05合約基差平水運行，進口利潤負值繼續向下，遠期價格較為堅挺。發運上全球發運高位持穩，其中澳州發運繼續保持；到港方面天氣好轉下集中到港增量明顯，預計近兩周保持在中偏高水平。需求端鐵水產量回升略超預期，保持較為快速的恢復狀態，預計后續仍有提升空間。庫存端港口庫存轉增為降，鋼廠庫存小幅增加，庫消比小幅下降。目前第一階段復產(鐵水回升至205-207萬噸/天)已經完成，關注下一階段215萬噸/天的區間，若繼續恢復則市場仍有進一步上升空間，若因鋼廠利潤大幅收縮打壓鋼廠生產積極性或冬奧會政策限制回升空間則盤面有回調壓力。

焦炭：★☆☆(成本端支撐減弱，觀望為主)

昨日焦炭夜盤回落，主要受焦煤下行帶動。焦企二輪提漲基本落地，市場仍有三輪預期。港口倉單價格3250(+100)，廠庫倉單二輪落地為3150左右。供給端短線環保雖小幅趨嚴，但利潤回升下仍有小幅復產。需求端鐵水回升略超預期，以當前焦炭市場采購情況看，鐵水或回升至210-215區間。焦炭需求持續回升，采銷供需維持偏緊，但下游復產力度偏強下，將同時壓低鋼廠利潤，焦炭上方空間受到壓制，盤面基本反應2輪提漲，成本端支撐也有所減弱。另外節前大漲，節后鋼廠利潤偏低，旺季需求仍不確定下，焦炭投機庫存或釋放助力鋼廠壓價重奪利潤。所以即便現貨仍偏強冬奧或有限產利多，但不建議高位追多，觀望為主。

焦煤：★☆☆(下游冬儲延續，但供給減量不及預期，預計偏弱震蕩)

昨日焦煤走勢高位回落，主要在于煤礦限產力度并非市場預期的強，累庫幅度超預期。現貨價格方面各地區仍偏強，蒙煤倉單約在2350左右。供給端山西安監偏嚴，但以目前累庫幅度看節后配額恢復煤礦與保供配煤回流現象大于安監影響。進口端蒙煤通關維持低位，壓港澳煤仍有尾量釋放。剛性總供需偏松，但焦企冬儲下采銷供需維持偏緊。動力煤或持續走弱拉低估值，焦煤預計弱震蕩。

動力煤：★☆☆(政策擾動大，流動性低，盤面震蕩偏弱，不建議做多)

上一交易日，印尼煤炭限供帶動的情緒開始消退，05合約震蕩偏弱，收跌0.77%；夜盤震蕩，收漲0.11%。受印尼缺口刺激，非電下游采購積極性恢復，港口價格小幅上行10至20元，坑口價格在前期下調后企穩，回漲20元左右。受節日、天氣及安監影響，產地供應數據小幅下滑，內蒙產地產銷較節前好轉。晉陜個別地區民眾舉報違規生產，或再引起督查行動。受印尼停止出口煤炭影響，外煤價格繼續上漲。港口近期吞吐及輸入恢復往年正常水平；北港持續高位去庫。根據氣象消息，主要省市1月上旬或偏暖，日耗或將增速趨緩，全國主要省市電廠或將進入主動去庫階段。近期動力煤供需矛盾大幅緩解，政策及進出口擾動大；考慮國內庫存及供應向好，強供應政策持續至冬奧會，整體供需依然偏樂觀。印尼出口擾動開始消退，部分出口量恢復。主力合約盤面震蕩偏弱，流動性低，不建議做多。