螺紋：★☆☆(地產(chǎn)數(shù)據(jù)不盡人意，盤面回落)

短流程鋼廠全面虧損，開工率大幅下降限制螺紋產(chǎn)量回升幅度。由于前期限產(chǎn)的高爐已基本復(fù)產(chǎn)，在冬奧會(huì)來臨前鐵水增量空間較少，預(yù)計(jì)螺紋周度產(chǎn)量將穩(wěn)定在280萬噸左右。當(dāng)前工地大部分都已停工，剛需和投機(jī)需求基本停滯，現(xiàn)貨漲價(jià)可能性較低。基差收斂至較低區(qū)間，期現(xiàn)套保盤入場(chǎng)后壓制盤面上方空間。消息面上雖然降息靴子落地，但房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，春節(jié)后旺季預(yù)期受到影響，盤面有所回落。

熱卷：★☆☆(供需雙弱，震蕩為主)

產(chǎn)量繼續(xù)回升，但受到環(huán)保等因素影響，回升幅度整體不及預(yù)期。若繼續(xù)執(zhí)行一季度同比減量30%，按照當(dāng)前粗鋼日均產(chǎn)量，接下來2+26地區(qū)高爐限產(chǎn)力度將趨嚴(yán)。近段時(shí)間華南卷板貿(mào)易商和終端制造業(yè)進(jìn)行了一定補(bǔ)庫，熱卷庫存壓力未繼續(xù)增加。不過當(dāng)前補(bǔ)庫已接近尾聲，后續(xù)需求將進(jìn)入淡季。雖然汽車芯片已有一定好轉(zhuǎn)，但從調(diào)研來看乘用車產(chǎn)量依然偏低，汽車鋼用量難以出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。當(dāng)前熱卷驅(qū)動(dòng)因素不甚明朗，預(yù)計(jì)以跟隨黑色板塊震蕩為主。

鐵礦石：★☆☆(供應(yīng)端擾動(dòng)影響有限，礦石震蕩偏弱)

現(xiàn)貨端山東主港PB粉降15至810，超特粉降10至510，現(xiàn)貨成交一般；05合約基差平水運(yùn)行，進(jìn)口利潤到掛。供應(yīng)端淡水河谷表示因暴雨停產(chǎn)的東南部及南部系統(tǒng)已經(jīng)或正在恢復(fù)生產(chǎn)中，預(yù)計(jì)本次停工影響鐵礦石產(chǎn)量約150萬噸。數(shù)據(jù)上，全球發(fā)運(yùn)量中偏低水平，環(huán)比小幅回升，巴西方面并未因暴雨停工造成發(fā)運(yùn)明顯降低，推測(cè)礦山用自身庫存調(diào)節(jié)了產(chǎn)量降低的影響；到港仍在較高位置，預(yù)計(jì)未來2周回落。需求端鐵水產(chǎn)量快速回升，在近期冬奧管控臨近、鋼廠利潤下滑、重污染天氣以及疫情影響下，預(yù)計(jì)鐵水端繼續(xù)回升空間不大。庫存端港口庫存增加至近1.57億噸水平，鋼廠主動(dòng)補(bǔ)庫影響下庫存增量明顯，庫消比來到高位。近期供應(yīng)端擾動(dòng)較多，但暴雨停工影響逐步消解，礦山利用自身庫存彌補(bǔ)產(chǎn)量短期下滑，整體影響量不大；湯加火山噴發(fā)引起的海嘯量級(jí)不高，對(duì)鐵礦石生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)挠绊懸膊淮螅徽w供應(yīng)端擾動(dòng)并未帶來鐵礦石供需面的逆轉(zhuǎn)，在近期鋼廠補(bǔ)庫逐漸進(jìn)入尾聲的情況下，礦石整體震蕩偏弱，隨材波動(dòng)。

焦炭：★☆☆(現(xiàn)貨上漲漸入尾聲，輕倉逢高空)

昨日焦炭走勢(shì)偏震蕩，現(xiàn)貨四輪提漲部分鋼廠有抵制意愿，僅個(gè)別落地，準(zhǔn)一港口報(bào)價(jià)繼續(xù)下行3100(-50)，整體成交仍偏積極，倉單價(jià)格3380，廠庫倉單三輪落地為3350左右。短線看鋼廠補(bǔ)庫接近尾聲，期現(xiàn)庫存拋貨，且鋼廠利潤不高，四輪提漲博弈加劇，成本端支撐也預(yù)期在節(jié)后轉(zhuǎn)弱，焦炭漲勢(shì)或進(jìn)入尾聲。節(jié)后如焦化沒有嚴(yán)格的冬奧限產(chǎn)壓制產(chǎn)量，鋼廠則落實(shí)冬奧限產(chǎn)，焦炭現(xiàn)貨面臨回落壓力。短期盤面反應(yīng)兩輪下跌，建議觀望或輕倉逢高空等待節(jié)后現(xiàn)貨回落。后續(xù)關(guān)注冬奧限產(chǎn)與成本端變化。

焦煤：★☆☆(節(jié)前現(xiàn)貨仍強(qiáng)勢(shì)，節(jié)后或高位回落，輕倉逢高試空)

昨日焦煤跟隨終端下行，略強(qiáng)于焦炭。現(xiàn)貨價(jià)格方面，產(chǎn)地維持強(qiáng)勢(shì)，中硫主焦價(jià)格上漲，蒙煤倉單暫維持在2350左右。焦企冬儲(chǔ)基本完成，但部分距離產(chǎn)地較遠(yuǎn)擔(dān)憂疫情仍有補(bǔ)庫需求，鋼廠焦煤庫存不高仍在補(bǔ)庫，整體采購需求較前期下降，雖然總庫存上升，但煤礦庫存仍未見累積，節(jié)前焦煤仍易漲難跌，不過農(nóng)歷年后焦煤現(xiàn)貨存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。短線焦煤矛盾不突出，預(yù)計(jì)高位震蕩跟隨成材，維持略強(qiáng)于焦炭的格局，建議觀望。中線存在回落風(fēng)險(xiǎn)，可輕倉逢高試空。關(guān)注疫情發(fā)展與焦企采購節(jié)奏變化。

動(dòng)力煤：★☆☆(區(qū)間震蕩偏弱，流動(dòng)性低，建議逢高空)

上周末，05合約偏強(qiáng)震蕩，漲3.24%；夜盤趨穩(wěn)，收跌0.22。坑口港口主要品類現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)，接近元旦前水平，其中鄂爾多斯日產(chǎn)維持高位。火山事件情緒擾動(dòng)，外煤價(jià)格小幅波動(dòng)。港口吞吐回升后小幅回落，運(yùn)費(fèi)倒掛貿(mào)易商積極性下挫，輸入量繼續(xù)偏弱運(yùn)行；北港持續(xù)去庫。“四九”時(shí)節(jié)，全國持續(xù)降溫。強(qiáng)供應(yīng)政策持續(xù)至冬奧會(huì)，電廠保冬奧15日庫存指標(biāo)，繼續(xù)穩(wěn)庫存。化工為主的非電終端節(jié)前補(bǔ)庫，預(yù)計(jì)本周即將進(jìn)入尾聲。受春節(jié)放假影響，下游需求將在中下旬整體轉(zhuǎn)弱，電廠日耗已轉(zhuǎn)入下行趨勢(shì)，動(dòng)力煤供需依然偏樂觀。下游需求逐漸消退，或帶動(dòng)主力合約區(qū)間震蕩偏弱，流動(dòng)性低，建議逢高空。