螺紋：★☆☆(宏觀利好釋放，盤面偏強震蕩)

降息靴子落地后，12月房地產數據表現較差，經濟下行壓力趨增，繼央行鴿派表態之后，今日LPR大概率下調，從而改善對今年下半年房地產復蘇的預期。同時唐山發布采暖季限產政策，力度較預期增加，高爐鐵水產量預計已至天花板。但是從現實需求來看當前工地大部分都已停工，剛需和投機需求基本停滯，現貨難以跟漲，在期現盤壓制力量下，預計盤面以偏強震蕩為主。

熱卷：★☆☆(受限產影響較大，卷螺差走擴)

產量繼續回升，但受到環保等因素影響，回升幅度整體不及預期。近段時間華南卷板貿易商和終端制造業進行了一定補庫，熱卷庫存壓力未繼續增加。不過當前補庫已接近尾聲，后續需求將進入淡季。雖然汽車芯片已有一定好轉，但從調研來看乘用車產量依然偏低，汽車鋼用量難以出現爆發性增長。按照唐山限產文件一季度同比減量30%，按照當前粗鋼日均產量，壓減任務較為艱巨，卷螺差走擴。

鐵礦石：★☆☆(宏觀利好刺激盤面上漲，建議觀望)

現貨端山東主港PB粉漲22至840，超特粉漲23至540，現貨成交尚可；05合約基差平水運行，進口利潤到掛。供應端全球發運中偏低水平，環比小幅回升，巴西方面并未因暴雨停工造成發運明顯降低，推測礦山用自身庫存調節了產量降低的影響；到港仍在較高位置，預計未來2周回落。需求端鐵水產量快速回升，在近期冬奧管控臨近、鋼廠利潤下滑、重污染天氣以及疫情影響下，預計鐵水端或見頂回落。庫存端港口庫存增加至近1.57億噸水平，鋼廠主動補庫影響下庫存增量明顯，庫消比來到高位。基本面上鋼廠補庫接近尾聲礦石震蕩偏弱，但近期市場解讀宏觀層面央行或有放水傾向推升盤面，今日更有5年期LRP下調預期，若兌現盤面或仍有上行推力，建議觀望。

焦炭：★☆☆(四輪提漲夭折，待終端利好完全釋放后逢高輕倉做空)

昨日焦炭高位回落，國內宏觀利好與海外利空對沖，市場反應一般，鋼材季節性累庫加劇，現貨個別落實四輪提漲焦企回降漲幅，且市場傳山西地區鋼廠在醞釀25日首輪提降，準一港口報價維穩3100，整體成交轉弱，倉單價格3380，廠庫倉單三輪為3350左右。鋼廠冬奧限產即將啟動，補庫告一段落，且噸鋼利潤不高，成本端支撐也預期在節后轉弱，焦炭漲勢進入尾聲。節后如焦化沒有嚴格的冬奧限產壓制產量，供需寬松，焦炭現貨面臨回落壓力。宏觀上仍有LPR下調利好尚未落地，短線建議觀望，等待市場消化利好后，逢高輕倉做空。后續關注冬奧限產與成材端需求預期變化。

焦煤：★☆☆(下游走弱，待終端利好完全釋放后逢高輕倉做空)

昨日焦煤高位回落，走勢跟隨下游，整體仍強于焦炭。現貨價格方面，焦炭四輪提漲夭折，焦鋼企補庫放緩，焦煤價格維穩，蒙煤倉單維穩2350左右。焦鋼企因冬奧限產預期與焦炭現貨見頂，整體采購需求較前期持續下降。但私企煤礦開始陸續放假，煤礦庫存暫未明顯累積，節前焦煤預計維穩，不過部分國企存在因保供減少放假天數現象，農歷年后焦煤現貨存在回調風險。焦煤價格預計短期見頂，預計跟隨下游高位震蕩，同樣建議等待市場消化利好后，逢高輕倉做空。關注疫情發展與終端預期變化。

動力煤：★☆☆(區間震蕩，流動性低，建議逢高空)

上一交易日，受宏觀因素、資金擾動及下游補庫影響，05合約延續偏強震蕩態勢，漲3.39%；夜盤回調，跌1.26%。坑口港口主要品類現貨價格繼續小幅上漲，其中坑口價格出現50元以內的漲幅。產地供應向好，大型國有煤礦春節期間維持開工；春節前個別小礦企放假，山西部分地區安監趨嚴，對供應影響偏弱。河南、陜西部分地區發運或受疫情擾動，內蒙日產維持高位。印尼出口陸續放開，外煤價格偏強波動。港口吞吐窄幅震蕩，維持較高水平；運費倒掛貿易商積極性下挫，北港輸入量持續偏弱；北港庫存繼續去化。“四九”時節，全國持續降溫。強供應政策持續至冬奧會，重點電廠加強庫存要求，繼續拉運穩庫存。化工為主的非電終節前補庫，預計本周即將進入尾聲。部分行業以提前進入節前狀態，下游需求將在下旬整體轉弱，電廠日耗已轉入下行趨勢，動力煤供需依然偏樂觀。下游需求逐漸消退，或帶動主力合約區間震蕩偏弱，流動性低，建議逢高空。