螺紋：★☆☆(政策呵護，基本面配合，螺紋偏強)

短流程持續虧損后，鋼廠已經放假，停產電爐數量快速增加，受此影響螺紋鋼產量超預期下滑，處于同期偏低水平。目前只有華東廢鋼進行正常冬儲，其他地區冬儲意愿較低，加上增值稅調整，節后電爐產量難以快速恢復。需求則已經進入春節前淡季，工地基本停止施工，貿易商補庫結束，表需環比大幅下滑46.6萬噸，但與往年表需數據的差距逐漸縮小，基本接近前兩年春節前水平。由于需求停滯，社庫累庫速度加快，但廠庫因產量降低反而呈去庫態勢，總體看庫存仍然處于低位，累庫速度低于市場預期。春節前需求將進一步下滑，但供給端由于采暖季限產政策正在落實，產量預計降幅較快，庫存始終保持偏低狀態，加上夜盤總理再提六穩六保，政策刺激下節后地產基建復蘇預期，節前支撐力度仍然比較強。

熱卷：★☆☆(限產利好持續，基本面向好)

高爐恢復正常生產，但增量已經明顯下降，隨著唐山及周邊地區開始嚴格執行冬奧會前限產政策，熱卷復產進程將出現拐點。從庫存來看，廠社雙增，不過增幅較小。華南貿易商節前基本停止補庫，需求放緩。山東板材需求環比下降，貿易商情緒偏弱，鋼廠目前組織市場定2月份的單子為主。從汽車12月數據看產銷環比分別增長12.5%和10.5%，產量同比由負轉正增長2.4%，銷量同比下降1.6%。表明芯片問題明顯改善，配合今年促消費政策出臺，汽車鋼增量可期。此外三月開始大批重大項目上馬也會拉動工程機械需求。熱卷近期基本面向好。

鐵礦石：★☆☆(宏觀利好刺激盤面上漲，建議觀望)

夜盤李克強總理再次提及“六穩”“六保”，市場解讀為利多信號，拉動盤面上漲。現貨端山東主港PB粉漲10至850，超特粉漲8至548，現貨成交尚可；05合約基差平水運行，進口利潤到掛。供應端全球發運中偏低水平，環比小幅回升，巴西方面并未因暴雨停工造成發運明顯降低，推測礦山用自身庫存調節了產量降低的影響；到港仍在較高位置，預計未來2周回落。需求端鐵水產量仍繼續回升至218.2萬噸/天，預計進入冬奧管控期(1月28日)后開始回落。庫存端鋼廠主動補庫下港口庫存下降261萬噸至1.54億噸水平，鋼廠進口礦庫消比處于高位。基本面上鋼廠補庫接近尾聲礦石震蕩偏弱，但近期宏觀層面利好不斷釋放刺激盤面上漲，短期仍將以消化利好情緒為主，建議觀望。

焦炭：★☆☆(關注山西限產政策，盤面謹慎偏空)

昨日焦炭偏強寬震蕩，鋼材繼續引領黑色估值上抬，另外傳出山西晉中地區冬奧限產政策嚴格。現貨四輪提漲夭折，市場傳主流鋼廠將在24日首輪提降，準一港口報價維穩3100，整體成交轉弱，倉單價格3380，廠庫倉單三輪為3350左右。鋼廠冬奧限產啟動，且噸鋼利潤不高，成本端支撐也預期在節后轉弱，本周總庫存持續累積，焦炭現貨短期觸頂。節后如焦化沒有嚴格的冬奧限產壓制產量，供需寬松，焦炭現貨面臨回落壓力。短線建議觀望，等待限產明朗，盤面謹慎偏空對待。后續關注冬奧限產與成材端需求預期變化。

焦煤：★☆☆(補庫漸弱，下游或限產，逢高輕倉試空)

昨日焦煤沖高回落，走勢跟隨下游，由于焦化冬奧嚴格限產傳言，略弱于焦炭。現貨價格方面，焦鋼企補庫放緩，焦煤價格維穩，蒙煤倉單維穩2350左右。焦鋼企因冬奧限產預期與焦炭現貨見頂，整體采購需求下降。但私企煤礦開始陸續放假，本周煤礦庫存仍維持大幅下降，節前焦煤預計維穩，不過部分國企存在因保供減少放假天數現象，產量季節性下降或弱于往年，年后焦煤現貨存在較大回調壓力，焦化限產也是潛在利空。盤面建議逢高輕倉做空。關注下游限產情況與終端預期變化。

動力煤：★☆☆(區間震蕩偏弱，流動性低，建議輕倉試空)

上一交易日，05合約延續偏強震蕩趨穩，回調至上日價格；夜盤震蕩偏弱，跌0.34%。坑口價格出現30至50元左右漲幅，港口價格小幅上調。產地供應向好，大型國有煤礦春節期間維持開工；春節前部分小礦企放假，一些煤礦退出保供，山西部分地區安監趨嚴；由于上峰提純1250萬噸左右的日產指標，目前供應維持高位。印尼出口船只陸續放行，禁令將逐步放開，外煤價格偏強波動。南港需求強，港口吞吐窄幅震蕩，維持較高水平；運費倒掛貿易商積極性下挫，選擇產地出貨，北港輸入量持續偏弱；北港庫存繼續去化。“四九”時節，全國降溫趨緩；氣象機構預測1月下旬全國整體氣溫同比偏暖。強供應政策持續至冬奧會，重點電廠加強庫存要求至30日存煤可用天數，電廠繼續拉運穩庫存。化工為主的非電終端節前補庫，預計本周即將進入尾聲。部分行業已提前進入節前狀態，下游需求將在下旬整體轉弱；主要省市電廠日耗已轉入下行趨勢；動力煤供需依然偏樂觀。隨春節臨近，下游需求逐漸消退，或帶動主力合約區間震蕩偏弱，流動性低，建議輕倉試空。