螺紋：★☆☆(利好預(yù)期支撐，節(jié)前波動減弱)

短流程利潤持續(xù)虧損，電爐鋼鋼廠已開始放假，受廢鋼庫存限制春節(jié)后電爐鋼開工率也難以回升。春節(jié)假期臨近工地基本停工，需求季節(jié)性回落，但受到穩(wěn)增長預(yù)期支撐，需求與往年差距逐步縮窄。消息面上近期利好頻出，總理表態(tài)要把穩(wěn)增長放在更突出的位置，央行呵護之意盡顯，盤面在政策托底預(yù)期下表現(xiàn)強勢，現(xiàn)貨則處于淡季跟漲意愿不強，因此基差快速收斂。從估值角度看，在需求兌現(xiàn)之前螺紋在當(dāng)前位置上漲驅(qū)動減弱。

熱卷：★☆☆(利好預(yù)期支撐，關(guān)注多卷空螺套利)

因產(chǎn)線檢修結(jié)束外加利潤高于螺紋，產(chǎn)量繼續(xù)回升，不過回升速度已經(jīng)放緩，在冬奧限產(chǎn)政策大面積實行之前，預(yù)計本周產(chǎn)量仍有一定回升。從本次唐山發(fā)布的限產(chǎn)文件看，環(huán)比12月-1月壓減力度將會增大，在一定程度上緩解高庫存的壓力，利好板材。現(xiàn)貨需求較弱，貿(mào)易商補庫結(jié)束，對節(jié)后的需求情況市場看法不一。從政策角度看，拉動消費和發(fā)展制造業(yè)都是鼓勵方向，在資金支持下下游消費預(yù)計會有好轉(zhuǎn)，尤其是汽車需求。因此熱卷目前同樣在走限產(chǎn)+需求復(fù)蘇預(yù)期邏輯，預(yù)計節(jié)前以震蕩為主，關(guān)注多卷空螺套利。

鐵礦石：★☆☆(隨板塊波動為主，中期震蕩)

現(xiàn)貨端山東主港PB粉漲28至883，超特粉漲20至567，現(xiàn)貨成交一般；05合約基差平水運行，進口利潤到掛。供應(yīng)端全球發(fā)運季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，進入1月均值在2750萬噸/周，環(huán)比12月約有周度500萬噸減量回落明顯；其中澳洲發(fā)運較往年偏高，巴西發(fā)運較往年偏低；到港方面周環(huán)比下降300萬噸至2200萬噸，開始逐步體現(xiàn)前期發(fā)運減量；預(yù)計中期到港仍然偏低。需求端鐵水產(chǎn)量仍繼續(xù)回升，現(xiàn)已至218.2萬噸/天，預(yù)計進入冬奧管控期(1月28日)后開始回落，體現(xiàn)在數(shù)據(jù)預(yù)計進入2月開始回落。庫存端港口庫存下降261萬噸至1.54億噸水平，鋼廠進口礦庫消比處于高位。進入2月供應(yīng)端季節(jié)性偏弱加上需求端因冬奧的限產(chǎn)帶來供需雙弱局面，礦石基本面暫無較強驅(qū)動，整體隨板塊波動為主，中期震蕩。

焦炭：★☆☆(限產(chǎn)仍不明朗，建議觀望)

昨日焦炭走勢沖高回落，交易邏輯仍圍繞弱現(xiàn)實，盤面反應(yīng)市場中性預(yù)期500跌幅后跟隨成材波動。現(xiàn)貨方面，主流鋼廠提降或延至節(jié)后，準一港口報價維穩(wěn)3050，港口倉單價格3330，廠庫倉單為3350左右。上周總庫存持續(xù)累積，供需偏松。需求端，鋼廠放緩原料采購。供給端，市場傳言山西晉中與長治地區(qū)冬奧限產(chǎn)偏嚴消息，但暫未有文件出臺，多數(shù)焦企也未接到通知，關(guān)注政策與落地情況。如焦化沒有嚴格的冬奧限產(chǎn)壓制產(chǎn)量，供需將維持寬松，焦炭現(xiàn)貨節(jié)后面臨較大回落壓力。節(jié)前建議觀望，等待限產(chǎn)明朗，盤面謹慎偏空對待。

焦煤：★☆☆(現(xiàn)貨回落壓力漸增，逢高輕倉做空)

昨日焦煤走勢沖高回落。現(xiàn)貨方面，產(chǎn)地主焦成交價格高位回落，高價煤種仍有回落預(yù)期，蒙煤倉單維穩(wěn)2350左右。需求端，焦鋼企補庫接近尾聲。供給端，私企煤礦開始陸續(xù)放假，國企存保供壓力，平均放假天數(shù)或較往年收縮，產(chǎn)量季節(jié)性下降或弱于往年。供需雙降，節(jié)前采購需求仍略強，煤礦庫存仍維持下降，但節(jié)后焦企冬奧限產(chǎn)不論強弱，冬儲將終結(jié)，采購需求都將進一步回落，焦煤現(xiàn)貨價格存在較大回調(diào)壓力。盤面建議逢高輕倉做空。

動力煤：★☆☆(合約流動性低，節(jié)前多因素擾動，建議觀望為主，激進者可輕倉試空。)

上一交易日，受現(xiàn)貨價格波動及資金擾動影響，05合約漲5.19%；夜盤震蕩偏弱跌0.03%。港口價格上調(diào)20元左右，坑口價格漲跌互現(xiàn)，內(nèi)蒙主要品類價格回漲20元左右。產(chǎn)地供應(yīng)小幅收縮，配額、降雪及疫情擾動，春節(jié)前部分礦企放假。印尼禁令逐步放開，外煤價格偏強。北港吞吐向好，輸入量持續(xù)偏弱，庫存繼續(xù)去化。“四九”時節(jié)，全國降溫趨緩，但長江以北廣泛降雪。強供應(yīng)政策持續(xù)至冬奧會，有關(guān)省市電廠維護庫存可用天數(shù)至30日。非電終端補庫進入階段性尾聲。部分行業(yè)已提前進入節(jié)前狀態(tài)，下游需求陸續(xù)轉(zhuǎn)弱；主要省市電廠日耗整體數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)入下行趨勢，但內(nèi)陸省市依然偏高。考慮當(dāng)前庫存處于同比絕對高位，動力煤供需依然偏樂觀。隨春節(jié)臨近，下游需求逐漸消退，或帶動主力合約區(qū)間震蕩偏弱，合約流動性低，節(jié)前多因素擾動，建議觀望為主，激進者可輕倉試空。