螺紋：★☆☆(鋼廠復產，需求低迷，偏弱運行)

冬奧會結束唐山、邯鄲等地區復產高爐數量較多，電爐鋼廠由于利潤不佳，生產積極性不高，螺紋產量整體處于正常回升階段。從庫存來看，目前仍在累庫，不過速度較慢，預計接下來一兩周將達到庫存拐點，預計高點跟18/19年差不多，低于去年水平。需求恢復情況不甚樂觀，表需絕對值按農歷對比，處于除2020年以外的最低水平，環比僅增24.4萬噸，明顯慢于往年節后回升速度，在一定程度上表明今年一月以來對基建和地產的樂觀預期有很大的證偽可能。螺紋兩大下游，地產受制于資金鏈緊張，基建盡管已加快開工但效果如何，以及地方政府財政能否支撐還是未知數。供給端開始復產，需求端不見好轉態勢，基本面偏空，近期盤面預計偏弱運行。

熱卷：★☆☆(需求表現尚可，關注多卷空螺套利)

隨著華北高爐復產，熱卷產量一改往年下行態勢，近兩周產量回升較快。往年同期熱卷社會庫存都在增加，而今年在產量快速增加的情況下，熱卷廠庫和社庫反而下降，表明制造業需求開始啟動，且好于市場預期。螺紋表現較弱代表地產和基建未轉勢，白色家電和工程機械難有明顯起色，因此我們推測可能與汽車帶來的需求好轉有關。近日中汽協發布1月汽車產銷同比小幅增長，環比有所下滑，存在春節因素的影響，符合預期。目前渠道庫存仍處于較低水平，將帶汽車鋼需求繼續修復，建議關注多卷空螺套利。

鐵礦石：★☆☆(鐵礦石短期利空出盡，等待需求啟動)

現貨端山東主港PB粉漲4至874，超特粉545平，現貨成交一般；近期05合約基差自平水逐步走闊至小貼水，進口利潤倒掛。供應方面，全球發運低位持續，澳巴發運總量低位小幅回升；到港量環比繼續下滑至2073萬噸偏低位，當前2月周均到港環比1月均值下滑277萬噸/周。需求方面，限產階段性放松，鐵水產量小幅回升至208萬噸/天；未來3月中下旬鋼廠端限產解除，在鋼廠利潤尚可疊加旺季消費到來情況下預計保有一定復產預期，由此或將帶來2月礦石端的補庫需求。庫存方面港口庫存小幅降庫至1.59億噸，其中北方六港貿易礦量在6400萬噸左右的歷史高位，若能按照有關部門要求釋放，預計可以滿足補庫需求。有關部門調控下目前港口堆存費將要提高、貿易商方面將釋放過高庫存；短期鐵礦石利空出盡，需求端采貨或將在未來一周逐步啟動，重點觀察需求啟動情況。

焦炭：★☆☆(首輪提漲逐步落地，終端需求不及預期，盤面寬幅震蕩)

昨日成材需求不及市場預期，盤面跟隨回落。現貨方面，焦企首輪提漲200元/噸逐步落地，漲后廠庫倉單約3150，焦企仍有續漲意愿，港口報價3150(+50)，港口貿易商多惜售。貿易商采購熱情不減，但采購計劃受制于庫容。鋼廠提產逐步落實，本周鐵水日產208.85萬噸(+5.84)，供需預計逐步轉為平衡偏緊。庫存方面，焦企庫存大幅去化，鋼廠主動補庫，港口投機庫存上升。現貨價格預計維持偏強運行。不過短期剛性供需矛盾不是特別突出，成材表需仍差，旺季兌現前現貨上漲空間在三輪左右，漲勢基本反應現貨預期，盤面預計高位寬震蕩。

焦煤：★☆☆(終端需求不及預期，盤面寬幅震蕩)

昨日焦煤盤面跟隨終端短暫回落。現貨方面產地維持上漲趨勢。供給端沒有太大變化，煤礦產量維持季節性回升，進口端蒙煤維持低位運行，近期當地新增確診下降，預計四月才有顯著回升可能。需求端焦鋼廠采購簽單維持積極，煤礦仍有續漲意愿。本周庫存。焦煤現貨預計偏強運行。不過政策難測，政府近期對上漲過快的大宗商品關切度提高，終端表需不及預期，如表需差至無法支撐225-230區間以上的鐵水，焦煤也將面臨回落風險，盤面預計高位寬震蕩。

動力煤：★☆☆(政策擾動，合約流動性低，建議區間操作。)

上一交易日，受有關部門開會穩價，督導指數發布，已經公布新煤價合理區間等多重消息影響，動力煤05合約跌2.41%，夜盤趨穩，漲0.12%。穩價背景下，產地700元/噸限價令執行到位。港口仍需觀察是否跟進新指導規定，下調下水煤價格。供應端生產恢復到高位，根據日前政府公告，煤炭日產再達1200萬噸以上。印尼出口放開，漲價縮量，除個別點卡品種有報價，其余大部分品類競爭力下降。新指導價格發布，下游觀望情緒或再度回歸，需觀察是否重新執行剛需采購策略。用電企業求轉強，化工建材等非電下游采購需求依然偏強。月末氣溫進入快速上行階段，部分減少了日耗攀升的驅動，但產業用電需求的回歸填補了供暖用電退出的份額。電廠高位去庫，日耗超去年同期，等本輪煤價下調后終端電廠仍有補庫驅動。北港調入量較前兩日有所回升，吞吐量正常運行，港口庫存依然偏低。發改委高規格穩價，盤面或區間震蕩。交易保證金及手續費偏高，合約流動性低，可操作性下降，建議根據新指導范圍區間操作。