螺紋：★☆☆(政策發力預期支撐，疫情下終端需求弱，震蕩為主)

上周末，唐山普方坯價格持穩報4720元/噸。短流程利潤好轉，開工率提升支撐了本周螺紋產量。隨著高爐進一步復產，螺紋產量預計將回升至310-320萬噸區間。庫存方面已現拐點，廠社雙降，去化速度正常，整體庫存處于低位。表需數據環比增77.7萬噸達333.24萬噸，環比回升速度有一定好轉，但從絕對值看仍屬于同期低位，基建發力不顯著，據調研資金偏緊張；房地產資金也沒有明顯好轉，終端需求始終偏弱，壓制現貨價格上行空間。上周五出臺的融資數據遠低于預期，政策將持續發力支撐盤面，但近期疫情有擴散趨勢，終端需求雪上加霜，預計盤面以震蕩為主。

熱卷：★☆☆(利好消化，下游補庫結束，震蕩為主)

預計限產解除后熱卷產量將快速回升。庫存繼續去化，總庫存處于低位，需求表現略低于市場預期。近期炒作的俄烏爭端帶動的卷板出口利好預期暫時沒有顯現到數據上，根據船期來看4-5月偏多，可能屆時會形成一定邊際需求增量。制造業整體呈復蘇狀態，華南鋼廠有挺價意愿，家電終端上半年訂單較好，原材料進行補庫，汽車產銷保持向好趨勢，工程機械尚未看到扭轉態勢。但是從價格來說，近期卷板價格一波大漲使得下游產生畏高心理，由于消費沒有完全起來，在下游成本壓力下，卷板價格也難以大漲，預計仍以震蕩為主。

鐵礦石：★☆☆(近期疫情擾動增加，謹防黑色板塊估值整體下移帶來的下行風險)

現貨端山東主港PB粉978跌9，超特粉635平，現貨成交尚可；近期05合約基差小幅貼水，進口利潤倒掛。供應方面，第10周(2.28-3.6)全球發運近兩期持續恢復，巴西方面近兩期有較大改善；到港量自低位回升至2200萬噸左右水平，預計3月到港將比2月略有改善。需求方面，第11周(3.3-3.9)限產對鐵水產量影響有限，小幅回落至215萬噸/天，預計本周仍有一定限產擾動，3月中下旬回到復產主旋律。庫存方面，第11周(3.3-3.9)港口庫存繼續140萬噸降至1.57億噸，巴西礦降幅最為顯著；鋼廠庫存變化不大，但日耗增加下庫消比下降較多。短期限產對鐵水量影響有限，復產主旋律下礦石在采貨逐步放量且內外盤價差歷史高位下存在一定支撐，但近期疫情擾動增加，終端消費在此影響下或出現后移，強度或有下調，謹防黑色板塊估值整體下移帶來的下行風險。

焦炭：★☆☆(四輪提漲范圍擴大，疫情擾動下游需求釋放，短線觀望為主)

上周五焦炭盤面寬幅弱震蕩，主要受成材端帶動影響?，F貨方面，焦企四輪提漲范圍持續擴大，市場預期落地概率偏高，四輪落地后倉單約3800，港口準一報價3600，貿易商維持采銷兩旺。需求端本周冬殘奧限產基本結束，鋼廠預計大幅復產，庫存仍略偏低下，采購維持積極。庫存方面受疫情影響運輸不暢，山西部分焦企庫存小幅累積，但采銷供需仍偏緊。整體看焦炭基本面偏強。不過近期各地疫情爆發，深圳與東北等地傳出工地停工消息，或將影響短期需求釋放，鋼價也出現下行，利潤收縮。外部風險也偏高。盤面預計偏弱寬震蕩運行，短線建議觀望。

焦煤：★☆☆(終端疫情擾動，利潤下滑，觀望為主)

上周五焦煤盤面偏弱寬幅震蕩，主要受到終端偏弱的擾動?，F貨價格方面維持上漲趨勢，不過上周末傳出部分中間商出貨導致價格上漲幅度受限。供給端隨著兩會結束煤礦產量預計回升，內蒙環保影響邊際影響仍在，由于煤價上漲政府再次舉辦會議，并且提出采取綜合措施增加3億噸的有效產能，投資技改項目增加1.5億噸，停工停產的煤礦、露天煤礦增加1.5億噸，產能預計仍是以動力煤為主，目前暫未有增產名單，是否能給予焦煤增量尚不明確，審批后產量實際釋放也需要一定時間，短期內礦供給增量空間有限。進口端蒙煤通關略有好轉但仍維持低位，俄煤貿易擾動預計隨著貿易流轉換逐步消退，俄烏沖突持續下，存在潛在增量可能，進口價格倒掛，對其他進口煤源造成影響。短期焦煤供給暫難見大增量，現貨預計繼續穩中偏強運行，但疫情惡化預計影響終端需求釋放，對原料帶來負反饋，短線建議觀望等待情緒消化。

動力煤：★☆☆(政策擾動大，建議區間操作。)

上一交易日，有關部門再開煤電油汽運視頻會議，討論增供穩價升儲及價格傳導，05合約震蕩下行，跌2.73%；夜盤低開，跌2.96%。產地及港口價格偏強，貿易商發運積極。市場供需偏緊，港口下游用戶偏觀望，剛需采購為主。雖有疫情及環保督查擾動，政策驅動下，各產地維持高供給，根據有關部門視頻會以后發文，全年將加強供應，延長保供；烏俄沖突刺激國際煤價，國際煤價倒掛，印尼或再次發布出口禁令。俄煤交易受阻但或將改善，需繼續關注相關政策。下游產業支撐用電需求，非電補庫需求強。氣溫快速上行，日耗反彈，南北供暖及祛暑需求同在，3月預測旺季延續或淡季不淡。電廠庫存小幅下滑，補庫仍有驅動。北港調入調出維持高位，港口有所好轉但依然偏低。短期市場供需雙旺，保供問價政策依然強，盤面區間震蕩。合約流動性繼續降低，建議配合政策區間操作。