油脂：★☆☆(政策擾動資金謹慎短期弱勢尋支撐)

上周四印尼官宣取消DMO政策，文件顯示21日DMO取消正式實施。毛棕在內(nèi)的棕櫚油制品的出口levy也大幅上調(diào)。但上周五下午又有消息，印尼政府目前正在研究各種替代政策，其中一項是可能將B30政策調(diào)整為B25-B20，馬棕盤面再度重挫。馬棕6月合約當天下跌5.19%,報收5632林吉特/噸，4、5月合約跌幅更大。周末，船運機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，3月前20日馬棕出口環(huán)比減8.39%。數(shù)據(jù)暫時偏空，但3月最后一周天數(shù)較2月多三天，3月出口大概率環(huán)比增加。近期，國際棕油政策風(fēng)險較大，短期沒有新利空的話，前期平臺區(qū)預(yù)計支撐較強。國內(nèi)方面，上周五，國內(nèi)油脂沖高回落，棕櫚油領(lǐng)跌，技術(shù)走勢進一步轉(zhuǎn)差。YP2205大幅回升，P59持續(xù)大跌。國內(nèi)棕櫚油暫時仍沒有進口利潤、沒有買船，近兩日關(guān)注24度CNF報價變化。國內(nèi)豆油階段有儲備輪出及進口大豆政策性拍賣，但預(yù)計4月才會出庫，3月國內(nèi)豆油供需依舊非常緊張，上周大豆壓榨量進一步下降。短期棕油可能繼續(xù)偏弱，關(guān)注下方前期小平臺支撐效果。操作上，謹慎者繼續(xù)觀望。

花生：★☆☆(國內(nèi)油料米需求較好?震蕩持續(xù))

上周五，國內(nèi)花生期貨弱勢震蕩。4月合約下跌0.14%，報收8532元/噸。上周五，盤錦益海嘉里再次上調(diào)收購價格，通貨米42%含油率，8.5%水分，由7450元/噸上調(diào)至7500元/噸，上調(diào)50元/噸。油廠收購價格維持偏強運行，山東河南42%含油現(xiàn)貨報價依舊7000-7600元/噸。吉林產(chǎn)區(qū)疫情影響較為明顯，市場停滯。因疫情發(fā)展，國內(nèi)餐飲行業(yè)受到影響，油脂需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。終端市場變化不大，目前處于小包裝傳統(tǒng)淡季，商超及渠道銷售停滯。目前油料米需求較好支撐盤面，短期花生盤面或震蕩延續(xù)。操作上，短多操作。

紙漿：★☆☆(國外供應(yīng)有限，價格高位震蕩)

國外企業(yè)減產(chǎn)，運輸受阻，2022年1月全球木漿發(fā)運量下降。期貨倉單高位。近期生活用紙價格持穩(wěn)，文化紙價格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工下降，銅版紙開工維持。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存下降。國外供應(yīng)有限，價格高位震蕩。

豆粕；★☆☆；(高位震蕩)

隔夜美豆5月收于1666.25，跌0.13%。小麥和玉米價格下跌，令豆價承受比價壓力。美國農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)局發(fā)布的參贊報告顯示，預(yù)計2022/23年度中國大豆進口將達到創(chuàng)紀錄的1億噸。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所將阿根廷大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)調(diào)低至4200萬噸，較早先預(yù)測值低2.6%。巴西咨詢機構(gòu)Agroconsult近來經(jīng)過實地考察，預(yù)計巴西2021/22年度大豆產(chǎn)量為45.78億蒲式耳，同比減少10.6%，因為南部地區(qū)嚴重干旱。國際谷物理事會預(yù)計2021/22年度全球大豆產(chǎn)量為3.498億噸，較2月份調(diào)低0.9%。預(yù)計全球大豆期末庫存為4200萬噸，較上月調(diào)低3%。俄烏戰(zhàn)爭已經(jīng)過去數(shù)周，其對農(nóng)產(chǎn)品的邊際影響有所減弱。原油在沖至130美元/桶后開始了大幅回撤，似乎昭示著俄烏之間的局勢有所緩和，但是邊打邊談仍將持續(xù)一段時間，原油不太容易馬上回落至100美元/桶下方。原油的大跌并沒有帶動農(nóng)產(chǎn)品回落，全球糧油市場由于地緣政治而導(dǎo)致的階段性供需形勢失衡沒有緩解，近期一些國家也宣布了禁止或者限制本國農(nóng)產(chǎn)品出口。對于美豆來說，除非俄烏大局已定，否則恐慌采購的買家仍將支撐美豆價格在1600美分/蒲式耳以上。國內(nèi)3月底之前豆粕現(xiàn)貨依然緊張；俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致葵粕、菜粕等雜粕供應(yīng)可能出現(xiàn)斷檔；國內(nèi)下游養(yǎng)殖虧損加劇，但生豬遠月盤面逐漸給出較好套保機會，生豬產(chǎn)能的去化依然不會太順利。操作上，蛋白粕繼續(xù)維持偏多思路，注意局勢動蕩風(fēng)險。

生豬；★☆☆；(中線繼續(xù)下跌)

近期生豬期現(xiàn)貨聯(lián)動下跌。豬價是國內(nèi)閉環(huán)運行，國內(nèi)飼料原料價格受國際大豆、玉米價格的暴漲影響而大漲，飼料成本大漲對于養(yǎng)殖戶的影響是加重養(yǎng)殖虧損，但是是否導(dǎo)致生豬存欄加速去化仍需觀察，春節(jié)過后的一兩個月是豬價的季節(jié)性低谷期，理論上養(yǎng)殖戶都有這個思想準備。目前豬價離10元/公斤的前低尚有一定距離，現(xiàn)貨價格可能仍有下行空間，2季度會出現(xiàn)第二個周期性低點。操作上，不看好近期生豬期價的反彈，未來可能繼續(xù)探底。