螺紋：★☆☆(供需雙弱，震蕩運(yùn)行)

本周長流程繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，螺紋產(chǎn)量回升至310萬噸上方。由于河北疫情逐漸擴(kuò)散，唐山等地開始進(jìn)行封控，交通運(yùn)輸和人員到崗受到影響，由于原料庫存偏低加上成品鋼無法運(yùn)出廠，燜爐數(shù)量不斷增加，預(yù)計(jì)封控會持續(xù)半個月左右，預(yù)計(jì)下周螺紋產(chǎn)量回升速度將放緩，在310-320萬噸之間。庫存方面同樣因運(yùn)輸不暢，廠庫累庫，社庫由于處于施工旺季依然保持下降態(tài)勢，但由于疫情在多地?cái)U(kuò)散，終端施工受影響，因此去庫速度較慢，總庫存增加。表觀需求跟上周基本持平，與同期相比處于明顯偏低的水平。市場預(yù)計(jì)此次疫情將持續(xù)到4月下旬，5月可能會出現(xiàn)需求后置形成的趕工，屆時主要關(guān)注房企資金情況。

熱卷：★☆☆(復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，需求復(fù)蘇，繼續(xù)持有多卷空螺)

本周高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏暫時未受到疫情影響，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升。隨著唐山管控措施升級，原料庫存受限，下周卷板產(chǎn)量可能會持穩(wěn)或下滑。本周庫存廠增社降，總庫存基本跟上周持平。隨著華南地區(qū)解封，制造業(yè)補(bǔ)庫需求有所回暖。整體來看熱卷復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，需求逐步恢復(fù)，加上國際熱卷價格大幅上漲，有出口增量，基本面短期偏多，可繼續(xù)持有多卷空螺套利。

鐵礦石：★☆☆(礦山短期仍維持震蕩思路)

現(xiàn)貨端山東主港PB粉948漲3，超特粉650平，近期鋼廠利潤有所弱化，低品和有折扣中品粉詢盤有所增加，疊加疫情影響，交投氛圍偏差。05合約基差小幅貼水，PB進(jìn)口利潤仍在倒掛。供應(yīng)方面，第12周(3.14-3.20)全球發(fā)運(yùn)自至今年以來的低位略有抬升，澳巴方面今年發(fā)運(yùn)均有不同程度減弱因素；3月份的周均到港在2150萬噸左右，較2月均值有所回升，短期看波動不大。需求方面，第13周(3.17-3.23)鐵水量顯示較強(qiáng)恢復(fù)動力，增加10萬噸/天至230萬噸/天水平，疫情對鋼廠生產(chǎn)的影響將于下周開始體現(xiàn)。庫存方面，第12周(3.10-3.16)港口庫存續(xù)降200萬噸至1.55萬噸水平；鋼廠備庫下庫存增加174萬噸至1.12億噸。下周的大環(huán)境伴隨著鐵水端的減量鋼廠采購強(qiáng)度較當(dāng)下會出現(xiàn)偏弱的情況，如果疫情在下周來看未來還是沒有拐頭跡象，將成為鐵礦石轉(zhuǎn)弱的誘發(fā)因素。但在當(dāng)下市場整體仍處于復(fù)產(chǎn)周期的情況下，鐵礦的大跌不管從貿(mào)易商心態(tài)來講和從黑色板塊整個螺紋焦炭都還比較強(qiáng)的情況下，較難發(fā)生；而且就算是跌，也是成材端在疫情影響下消費(fèi)承壓先弱下來，才會把原料帶下來的節(jié)奏；上漲空間來看，在當(dāng)前鋼廠利潤已經(jīng)偏弱加上原料間面臨一個利潤分配問題的情況下，鐵礦石向上的空間也是有限的狀態(tài)，整體震蕩為主，觀察疫情影響情況。

焦炭：★☆☆(下游復(fù)產(chǎn)力度強(qiáng)，但運(yùn)輸受阻延續(xù)，觀望為主)

昨日焦炭反彈延續(xù)，成材端表需降幅弱于預(yù)期，另外焦炭周度總庫存大幅下降，主要為鋼廠復(fù)產(chǎn)帶動需求回升，另外雖鋼廠存提降意愿，但市場傳出焦企將抵抗。現(xiàn)貨方面，倉單約3750-3800，港口準(zhǔn)一報價3450，貿(mào)易商維持觀望。昨日雖再度傳出唐山將下發(fā)疫情期間汽運(yùn)通行證，但山西多地開始勸返途經(jīng)高風(fēng)險區(qū)車輛，短期運(yùn)輸仍預(yù)計(jì)受阻，本周產(chǎn)地焦企受運(yùn)輸影響明顯累庫，鋼廠庫存大幅下降，減產(chǎn)現(xiàn)象仍在逐步增多。需求方面鐵水大幅回升至230的水平，焦炭總庫存大幅下降，剛性供需偏緊。但如疫情持續(xù)未受控，除運(yùn)輸問題外，終端需求停滯范圍也會擴(kuò)大，對原料形成負(fù)反饋。即便疫情緩和后中線看多預(yù)期仍未轉(zhuǎn)變，但疫情難測，短線建議仍以觀望為主。

焦煤：★☆☆(焦煤總庫存維持下降，運(yùn)輸受阻延續(xù)，觀望為主)

昨日焦煤反彈延續(xù)，焦煤周度庫存維持大幅下降，且由于終端需求降幅弱于預(yù)期，鐵水回升較快下游下跌預(yù)期放緩。現(xiàn)貨方面產(chǎn)地競拍流拍現(xiàn)象仍多。供給端內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)保擾動延續(xù)，焦煤產(chǎn)量受小幅壓制。進(jìn)口端蒙煤通關(guān)預(yù)計(jì)持續(xù)回升，澳煤價格持續(xù)回落，非蒙地區(qū)進(jìn)口或小幅改善。需求端運(yùn)輸受阻疊加焦炭價格見頂，下游利潤也不高，部分焦企主動停止采購，部分煤礦庫存小幅上升，但數(shù)據(jù)上來看整體庫存壓力尚不明顯，總庫存維持下降。目前采銷供需逐步轉(zhuǎn)松，疫情擾動如延續(xù)將負(fù)反饋至原料，不過中線如疫情緩和供需仍會回到緊缺，偏多格局未變。疫情難測，短線預(yù)計(jì)寬幅震蕩，建議觀望為主。

動力煤：★☆☆(疫情及政策擾動大，建議區(qū)間操作。)

上一交易日，05合約震蕩回調(diào)，跌0.98%；夜盤窄幅震蕩，收漲0.92%。坑口價格穩(wěn)中偏強(qiáng)，供給向好，疫情及天氣影響發(fā)運(yùn)。港口價格趨穩(wěn)，以剛需采購為主，成交依然偏低。俄煤航運(yùn)受限，印尼煤緊俏，齋月將至，國際煤炭供應(yīng)收縮，價格倒掛，國內(nèi)采購較少。氣溫回暖，疫情拖累下，用電需求再降，日耗再進(jìn)入下行趨勢。電廠即將進(jìn)入檢修期，預(yù)示淡季將臨。汛期前置，仍需觀察水電輸出。電廠持續(xù)去庫，淡季前仍有補(bǔ)庫需求。北港吞吐及調(diào)入均有小幅回落，港口累庫放緩，整體庫存依然偏低。大秦線即將檢修，或支撐煤價。疫情擾動及政策，貼水大，盤面區(qū)間震蕩。合約流動性低，持倉量少，建議配合政策區(qū)間操作。

玻璃：★☆☆(需求受疫情影響，成奔支撐較強(qiáng))

昨日玻璃延續(xù)漲勢但漲幅不大。沙河地區(qū)廠家繼續(xù)降價，全國產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)，隨著現(xiàn)貨價格觸及成本以及保價政策的實(shí)施，部分期現(xiàn)商開始囤貨，有助于庫存從上游向中游轉(zhuǎn)移。全國疫情尚未得到有效控制，上海新增無癥狀大幅破千，各城市因地制宜采取疫情防控措施不同程度上影響玻璃目前的實(shí)際需求，并對運(yùn)輸產(chǎn)生較大影響。雖然地產(chǎn)方面頻頻釋放積極信號但尚未產(chǎn)生實(shí)際需求，短期有回調(diào)風(fēng)險，空倉者建議觀望，若回調(diào)成本線附近低多09合約。

純堿：★☆☆(短期漲速過快，注意回調(diào)風(fēng)險)

昨日純堿盤面延續(xù)漲勢且漲幅居前。隨著盤面上漲廠家出貨意愿下降，期現(xiàn)商庫存喪失價格優(yōu)勢，短期內(nèi)市場上買不到低價貨物。湖北雙環(huán)及四川和邦計(jì)劃停車檢修，產(chǎn)量穩(wěn)中有降，需求方面，重堿下游按需采購，部分玻璃企業(yè)提前備貨以防因疫情造成運(yùn)輸中斷，輕堿下游開工不足，按需采購為主。本周純堿廠庫略有累庫，交割庫大幅去庫。截至昨日收盤盤面升水，給出期現(xiàn)商無風(fēng)險套利機(jī)會，預(yù)計(jì)將大量采購，有助于庫存從上游向中游轉(zhuǎn)移。但目前全國疫情尚未得到有效控制，關(guān)注華北及華東地區(qū)疫情變化，短期建議觀望，待疫情風(fēng)險釋放可嘗試低位階梯建倉試多09合約。