油脂：★☆☆(原油走弱生柴擔(dān)憂仍存 跌幅有限短期震蕩)

昨天，BMD毛棕大跌。6月合約下跌4.07%，報(bào)收5943林吉特/噸。但除盤中原油下跌有所拖累，國(guó)際棕油昨天并無(wú)明確利空消息。昨天，印尼首席經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)表示，生物柴油任務(wù)不會(huì)僅停留在B30，正在測(cè)試完全由棕櫚油制成的柴油和混合棕櫚油的飛機(jī)燃料。消息間接表明，印尼生柴政策暫時(shí)不會(huì)有利空變化。消息偏利多。但歐盟生柴授權(quán)可能下調(diào)，美豆油生柴政策也有不確定性，仍可能成為市場(chǎng)利空。目前，烏俄葵油出口依舊中斷，隨著時(shí)間推移，歐盟葵油及菜油將更加緊缺，烏克蘭葵籽新作播種預(yù)計(jì)也將受到影響。今天即將公布馬棕3月前25日出口數(shù)據(jù)，目前預(yù)估環(huán)比持平，3月馬棕庫(kù)存暫預(yù)計(jì)環(huán)比持平略增。國(guó)內(nèi)方面，昨天油脂高開(kāi)低走，受馬棕下跌影響，油脂移倉(cāng)換月中。3月國(guó)內(nèi)豆油供需依舊非常緊張，關(guān)注儲(chǔ)備豆油及大豆拍賣何時(shí)再度實(shí)施，疫情影響短期豆油提貨下降。24度棕油CNF報(bào)價(jià)繼續(xù)走高，進(jìn)口利潤(rùn)倒掛擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)棕櫚油目前供需兩淡，中期庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)下降。中期，國(guó)內(nèi)豆油及棕油供需短缺、現(xiàn)貨基差超高局面難改。短期，若歐盟、美國(guó)生柴政策無(wú)明顯變化，油脂跌幅有限。操作上，謹(jǐn)慎者繼續(xù)觀望，短多謹(jǐn)慎持有。

花生：★☆☆(榨利較好收購(gòu)積極?現(xiàn)貨支撐盤面偏強(qiáng)持續(xù))

昨天，國(guó)內(nèi)花生期貨小幅高開(kāi)，尾盤走弱，10月合約下跌1.37%，報(bào)收9666元/噸，日線前高暫時(shí)承壓回落。近期，各油廠油料主流成交價(jià)格7400-7800元/噸，通貨米成交在8000-8200元/噸。近幾周國(guó)內(nèi)油廠現(xiàn)貨榨利很好，每噸榨利600-700元/噸，油廠收購(gòu)積極，油料米整體到貨量較大。國(guó)內(nèi)花生油市場(chǎng)行情延續(xù)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，整體成交清淡。疫情持續(xù)影響國(guó)內(nèi)餐飲行業(yè)，油脂需求明顯下降。油廠執(zhí)行前期合同為主。短期，榨利仍較好，油料需求將繼續(xù)支撐盤面。操作上，回調(diào)企穩(wěn)短多為主。

紙漿：★☆☆(國(guó)外供應(yīng)供應(yīng)存在回升可能，預(yù)期價(jià)格偏弱)

國(guó)外企業(yè)減產(chǎn)，運(yùn)輸受阻，2022年1月全球木漿發(fā)運(yùn)量下降。目前芬蘭罷工談判有進(jìn)展，后期供應(yīng)有回升可能。期貨倉(cāng)單高位。近期生活用紙價(jià)格持穩(wěn)，文化紙價(jià)格持穩(wěn)。下游開(kāi)工方面，生活紙開(kāi)工上升，雙膠紙開(kāi)工下降，銅版紙開(kāi)工維持。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫(kù)存下降。國(guó)外供應(yīng)供應(yīng)存在回升可能，預(yù)期價(jià)格偏弱。

豆粕；★☆☆；(高位震蕩)

隔夜美豆5月收于1701.25，跌1.02%。多頭獲利了結(jié)，結(jié)束過(guò)去三個(gè)交易日的漲勢(shì)。國(guó)際原油期貨走低，全球植物油市場(chǎng)下跌，也令大豆市場(chǎng)承壓。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2022年3月17日的一周，美國(guó)2021/22年度大豆凈銷售量為412,200噸，比上周低了67%，比四周均值低了70%。2022/23年度的凈銷售量減少了13,000噸，因?yàn)閷?duì)中國(guó)的銷售量減少。大豆出口凈銷售量為39.93萬(wàn)噸，是7月份以來(lái)的最低水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的80到210萬(wàn)噸。不過(guò)美國(guó)農(nóng)業(yè)部還宣布，美國(guó)私人出口商報(bào)告向未知目的地銷售31.82萬(wàn)噸大豆。這則消息制約豆價(jià)跌幅。俄烏局勢(shì)也繼續(xù)引起市場(chǎng)關(guān)注。目前仍未顯示雙方達(dá)成協(xié)議的跡象。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)過(guò)去數(shù)周，其對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的邊際影響有所減弱。原油在沖至130美元/桶后開(kāi)始了大幅回撤，似乎昭示著俄烏之間的局勢(shì)有所緩和，但是邊打邊談仍將持續(xù)一段時(shí)間，原油不太容易馬上回落至100美元/桶下方。原油的大跌并沒(méi)有帶動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品回落，全球糧油市場(chǎng)由于地緣政治而導(dǎo)致的階段性供需形勢(shì)失衡沒(méi)有緩解，近期一些國(guó)家也宣布了禁止或者限制本國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口。對(duì)于美豆來(lái)說(shuō)，除非俄烏大局已定，否則恐慌采購(gòu)的買家仍將支撐美豆價(jià)格在1600美分/蒲式耳以上。國(guó)內(nèi)3月底之前豆粕現(xiàn)貨依然緊張；俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致葵粕、菜粕等雜粕供應(yīng)可能出現(xiàn)斷檔；國(guó)內(nèi)下游養(yǎng)殖虧損加劇，但生豬遠(yuǎn)月盤面逐漸給出較好套保機(jī)會(huì)，生豬產(chǎn)能的去化依然不會(huì)太順利。操作上，蛋白粕繼續(xù)維持偏多思路，注意局勢(shì)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)。

生豬；★☆☆；(中線繼續(xù)下跌)

近期生豬期現(xiàn)貨超跌反彈。豬價(jià)是國(guó)內(nèi)閉環(huán)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)飼料原料價(jià)格受國(guó)際大豆、玉米價(jià)格的暴漲影響而大漲，飼料成本大漲對(duì)于養(yǎng)殖戶的影響是加重養(yǎng)殖虧損，但是是否導(dǎo)致生豬存欄加速去化仍需觀察，春節(jié)過(guò)后的一兩個(gè)月是豬價(jià)的季節(jié)性低谷期，理論上養(yǎng)殖戶都有這個(gè)思想準(zhǔn)備。目前豬價(jià)離10元/公斤的前低尚有一定距離，現(xiàn)貨價(jià)格可能仍有下行空間，2季度會(huì)出現(xiàn)第二個(gè)周期性低點(diǎn)。操作上，不看好近期生豬期價(jià)的反彈，未來(lái)可能繼續(xù)探底。