油脂：★☆☆(原油走弱生柴擔憂仍存 跌幅有限短期震蕩)

昨天，BMD毛棕大跌。6月合約下跌4.07%，報收5943林吉特/噸。但除盤中原油下跌有所拖累，國際棕油昨天并無明確利空消息。昨天，印尼首席經濟部長表示，生物柴油任務不會僅停留在B30，正在測試完全由棕櫚油制成的柴油和混合棕櫚油的飛機燃料。消息間接表明，印尼生柴政策暫時不會有利空變化。消息偏利多。但歐盟生柴授權可能下調，美豆油生柴政策也有不確定性，仍可能成為市場利空。目前，烏俄葵油出口依舊中斷，隨著時間推移，歐盟葵油及菜油將更加緊缺，烏克蘭葵籽新作播種預計也將受到影響。今天即將公布馬棕3月前25日出口數據，目前預估環比持平，3月馬棕庫存暫預計環比持平略增。國內方面，昨天油脂高開低走，受馬棕下跌影響，油脂移倉換月中。3月國內豆油供需依舊非常緊張，關注儲備豆油及大豆拍賣何時再度實施，疫情影響短期豆油提貨下降。24度棕油CNF報價繼續走高，進口利潤倒掛擴大。國內棕櫚油目前供需兩淡，中期庫存預計繼續下降。中期，國內豆油及棕油供需短缺、現貨基差超高局面難改。短期，若歐盟、美國生柴政策無明顯變化，油脂跌幅有限。操作上，謹慎者繼續觀望，短多謹慎持有。

花生：★☆☆(榨利較好收購積極?現貨支撐盤面偏強持續)

昨天，國內花生期貨小幅高開，尾盤走弱，10月合約下跌1.37%，報收9666元/噸，日線前高暫時承壓回落。近期，各油廠油料主流成交價格7400-7800元/噸，通貨米成交在8000-8200元/噸。近幾周國內油廠現貨榨利很好，每噸榨利600-700元/噸，油廠收購積極，油料米整體到貨量較大。國內花生油市場行情延續穩定態勢，整體成交清淡。疫情持續影響國內餐飲行業，油脂需求明顯下降。油廠執行前期合同為主。短期，榨利仍較好，油料需求將繼續支撐盤面。操作上，回調企穩短多為主。

紙漿：★☆☆(國外供應供應存在回升可能，預期價格偏弱)

國外企業減產，運輸受阻，2022年1月全球木漿發運量下降。目前芬蘭罷工談判有進展，后期供應有回升可能。期貨倉單高位。近期生活用紙價格持穩，文化紙價格持穩。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工下降，銅版紙開工維持。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區木漿總庫存下降。國外供應供應存在回升可能，預期價格偏弱。

豆粕；★☆☆；(高位震蕩)

隔夜美豆5月收于1701.25，跌1.02%。多頭獲利了結，結束過去三個交易日的漲勢。國際原油期貨走低，全球植物油市場下跌，也令大豆市場承壓。美國農業部發布的周度出口銷售報告顯示，截至2022年3月17日的一周，美國2021/22年度大豆凈銷售量為412,200噸，比上周低了67%，比四周均值低了70%。2022/23年度的凈銷售量減少了13,000噸，因為對中國的銷售量減少。大豆出口凈銷售量為39.93萬噸，是7月份以來的最低水平，遠遠低于市場預期的80到210萬噸。不過美國農業部還宣布，美國私人出口商報告向未知目的地銷售31.82萬噸大豆。這則消息制約豆價跌幅。俄烏局勢也繼續引起市場關注。目前仍未顯示雙方達成協議的跡象。俄烏戰爭已經過去數周，其對農產品的邊際影響有所減弱。原油在沖至130美元/桶后開始了大幅回撤，似乎昭示著俄烏之間的局勢有所緩和，但是邊打邊談仍將持續一段時間，原油不太容易馬上回落至100美元/桶下方。原油的大跌并沒有帶動農產品回落，全球糧油市場由于地緣政治而導致的階段性供需形勢失衡沒有緩解，近期一些國家也宣布了禁止或者限制本國農產品出口。對于美豆來說，除非俄烏大局已定，否則恐慌采購的買家仍將支撐美豆價格在1600美分/蒲式耳以上。國內3月底之前豆粕現貨依然緊張；俄烏戰爭導致葵粕、菜粕等雜粕供應可能出現斷檔；國內下游養殖虧損加劇，但生豬遠月盤面逐漸給出較好套保機會，生豬產能的去化依然不會太順利。操作上，蛋白粕繼續維持偏多思路，注意局勢動蕩風險。

生豬；★☆☆；(中線繼續下跌)

近期生豬期現貨超跌反彈。豬價是國內閉環運行，國內飼料原料價格受國際大豆、玉米價格的暴漲影響而大漲，飼料成本大漲對于養殖戶的影響是加重養殖虧損，但是是否導致生豬存欄加速去化仍需觀察，春節過后的一兩個月是豬價的季節性低谷期，理論上養殖戶都有這個思想準備。目前豬價離10元/公斤的前低尚有一定距離，現貨價格可能仍有下行空間，2季度會出現第二個周期性低點。操作上，不看好近期生豬期價的反彈，未來可能繼續探底。