鋁:?★☆☆(地產拖累消費改善節奏鋁價弱勢震蕩)

美元指數反彈、悲觀情緒繼續發酵，上周五外盤鋁價延續跌勢，LME三月期鋁價跌0.73%至2503美元/噸。滬期鋁夜盤低開低走，主力2207合約收低于19600元/噸。早間現貨現貨市場交投不甚活躍，下游按需采購，整體表現謹慎。持貨商則有所挺價。市場整體成交一般。上海主流成交價格在19910元/噸上下，較期貨升水20左右。廣東主流成交價格在19910元/噸上下。當前國內經濟延續復蘇勢頭，鋁市場消費也在汽車市場清潔回升及基建推進的帶動下延續改善態勢，不過地產市場拖累依舊明顯。雖然顯現庫存大幅去庫，但這其中有倉儲事件造成的轉庫的原因，而當前宏觀情緒仍待緩和。中期看，產量攀升勢頭強勁，對價格的壓力趨增，價格重心下移。建議中期偏空操作。

銅：★☆☆(衰退擔憂加劇，銅價繼續下挫)

周五隔夜銅價繼續走弱，主力2207合約收于68660元/噸，跌幅1.55%。高通脹下美聯儲激進加息，而且更多央行追隨美聯儲鷹派加息，引發市場對全球經濟衰退的擔憂加劇，有色普跌。上周公布的經濟數據顯示5月國內經濟呈恢復勢頭，1-5月國內基建投資累計同比增長8.16%，略低于4月的8.26%，預計在國內穩增長政策刺激下，疊加疫情好轉，后續基建投資仍將呈現高增長，從而提振部分銅消費；但是房地產投資仍然表現較弱，在房地產的拖累下，銅消費整體難有亮眼表現。上周上期所銅庫存增加3784噸至55237噸，山東此前停產的煉廠復產，疊加物流恢復到貨量增加，后續國內銅庫存或延續累庫。在高通脹美聯儲大幅加息，全球經濟下滑的壓力下；而且國內銅需求整體表現偏弱，下半年銅供應壓力也將開始體現，預計銅價將延續弱勢。

鎳：★☆☆(供應壓力增加，鎳價延續弱勢)

周五隔夜鎳價震蕩運行，主力2207合約收于197480元/噸，漲幅0.24%。印尼新增鎳項目產量正穩步釋放；隨著印尼濕法、火法項目產量持續增加，全球鎳供應將進入過剩階段。近期鎳鐵及硫酸鎳價格不斷下調，上周國內高鎳鐵價格下跌55元/鎳，硫酸鎳下跌700元/噸，后續或將繼續承壓下跌。疫情好轉疊加國家出臺汽車消費刺激政策，預計新能源領域鎳需求修復顯著。但是因不銹鋼需求疲弱，而且國內大部分不銹鋼廠生產進入虧損或利潤微薄，300系鋼廠6月多減產，不銹鋼領域鎳需求疲弱。上周上期所鎳庫存下降924噸至2564噸，目前國內純鎳庫存處于極低位置，金川鎳升水在萬元/噸以上，低庫存短期或對鎳價有一定支撐；但在供應增加需求疲弱的壓力下，預計鎳價難改下跌趨勢。

鋅：★☆☆(需求疲弱鋅價承壓下跌)

上周五隔夜全球經濟衰退及需求疲弱擔憂延續，鋅價延續下跌走勢，滬鋅主力2207合約收于25290元/噸，跌幅1.90%。上周國內現貨市場，周末備庫成交好轉，整體維持小幅升水。中長期來看，基本面供應端支撐仍在。目前LME庫存繼續下降，達到近兩年最低水平。海外能源緊張導致產量縮減，短期無法改善，而國內礦端相對緊缺，6月鋅精礦加工費市場普遍下調50-100元/金屬噸，冶煉廠6月產量預計環比下降。消費方面，上周國內下游補庫需求增加，加上市場到貨較少，鋅錠庫存延續去庫。但整體上，今年下游開工率遠不及往年，需求下滑嚴重，而本周黑色價格暫未企穩下，預計鍍鋅等開工延續弱勢。整體上，預計短期鋅價維持偏弱走勢，建議謹慎操作。