鋁:?★☆☆(淡季消費欠佳產量壓力趨增壓制鋁價)

美元指數走弱及宏觀面情緒改善，隔夜外盤金屬普遍反彈，LME三月期鋁價收漲1.55%至2488美元/噸。滬期鋁夜盤高開高走，主力2208合約收高于19260元/噸。早間現貨市場成交未有明顯改善，下游按需采購為主，接貨方整體表現謹慎，持貨商多下調報價以促成成交。上海主流成交價格在19200元/噸上下，較期貨升水10左右。廣東主流成交價格在19180元/噸上下。當前國內消費繼續從疫情中修復，在地產市場消費嚴重拖累下整體表現仍偏弱，而傳統淡季來臨，在無刺激政策加碼的情況下，消費難有亮眼表現。而產量增長勢頭依舊強勁，供給端壓力趨增，壓制鋁價重心。操作上建議反彈做空為主。

銅：★☆☆(宏觀壓力暫緩，銅價止跌企穩)

隔夜銅價震蕩運行，主力2208合約收于63860元/噸，漲幅0.17%。因美國高通脹，美聯儲激進加息，疊加鮑威爾持續釋放偏鷹言論，美國制造業PMI下滑，引發市場對全球經濟衰退的擔憂加劇，銅價大幅下挫并跌破前期震蕩區間。但本周銅價有止跌企穩跡象，前期銅價對全球經濟衰退的恐慌或有所釋放，而且周四國內將公布制造業PMI指數，預計在疫情解封后，PMI將延續回升趨勢，從而提振市場情緒；但短期內銅價能否小幅反彈仍取決于國內消費情況，上周銅價大跌未能提振下游補貨意愿，現貨升水跟隨銅價回落，銅消費表現疲弱；關注本周銅現貨市場成交情況；預計短期銅價呈低位震蕩走勢。中期在全球經濟下滑，下半年銅供應壓力顯現的打壓下，銅價重心仍繼續下移。

鎳：★☆☆(供應壓力增加，鎳價難改下跌趨勢)

隔夜鎳價震蕩偏弱運行，主力2207合約收于176790元/噸，跌幅1.5%。5月中國鎳鐵進口量49萬噸，環比增幅18%，其中主要的增量還是來源于印尼；隨著印尼濕法、火法項目產量持續增加，全球鎳供應將進入過剩階段。鎳鐵及硫酸鎳價格近期不斷下調，將對純鎳價格造成一定壓力，上周國內高鎳鐵價格下降65元/鎳。疫情好轉疊加國家出臺汽車消費刺激政策，預計新能源領域鎳需求修復顯著。但是因不銹鋼需求疲弱，而且國內大部分不銹鋼廠生產進入虧損或利潤微薄，300系鋼廠6月多減產，不銹鋼領域鎳需求疲弱。本周鎳價止跌反彈，短期內宏觀壓力減弱，鎳價下跌或暫緩；但中期在供應增加的壓力下，預計鎳價將延續下跌趨勢。

鋅：★☆☆(多空交織鋅價波動加劇)

隔夜鋅價小幅回升，滬鋅主力2208合約收于23935元/噸，漲幅1.03%。昨日國內現貨市場，鋅價下跌整體成交好轉，但持貨商挺價意愿較強，升水小幅上行。上周社庫延續去庫，上期所同樣有較大幅去庫。供應方面，歐洲鋅冶煉廠減產延續，LME歐美庫存下降至絕對低位。隨著鋅錠出口利潤的打開，國內庫存流向海外，暫時填補短缺情況。鋅海外供應雖仍偏緊，但短期市場交易重點仍在抑制通脹及經濟衰退邏輯，因此鋅價破位下跌。國內下游消費方面，由于國內海外訂單減少，南方洪澇，上周鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率普遍下降。因此我們認為，近期鋅價難改偏弱走勢，但歐美極低庫存下，加上國內煉廠減停產情況增多，做空風險加大，建議謹慎操作。