鋁:?★☆☆(供應壓力趨增鋁價反彈受阻)

美元指數繼續走強因美聯儲主席再度釋放強鷹派信號，隔夜外盤鋁價也因美元走強繼續下行。LME三月期鋁價跌0.58%至2472美元/噸。滬期鋁夜盤高開后沖高回落，主力2208合約收低于19215元/噸。早間現貨市場低迷態勢不改。持貨商繼續甩貨，但下游觀望情緒較濃。雖然價格反彈但中間商、貿易商接貨意愿較弱。上海主流成交價格在19360元/噸上下，較期貨貼水10左右。廣東主流成交價格在19290元/噸上下。國內淡季來臨，消費回升受阻，而產量繼續攀升，供應壓力趨增。而當前市場對經濟預期偏悲觀，因海外為控通脹而不斷加息。國內經濟雖然繼續回升，但地產市場仍待企穩。國內鋁市場供需基本面偏弱，鋁價反彈受阻。操作上建議反彈做空思路。

銅：★☆☆(關注今日PMI數據，短期銅價低位震蕩運行)

隔夜受鎳價大漲影響，銅價也偏強運行，主力2208合約收于64200元/噸，漲幅1.15%。因美國高通脹，美聯儲激進加息，疊加鮑威爾持續釋放偏鷹言論，美國制造業PMI下滑，引發市場對全球經濟衰退的擔憂加劇，此前銅價大幅下挫。但本周銅價有止跌企穩跡象，前期銅價對全球經濟衰退的恐慌或有所釋放，今日國內將公布制造業PMI指數，預計在疫情解封后，PMI將延續回升趨勢，從而提振市場情緒；但本周銅現貨市場整體成交清淡，現貨報價持續回落，消費依然疲弱對銅價有一定拖累。預計短期銅價呈低位震蕩走勢。中期在全球經濟下滑，下半年銅供應壓力顯現的打壓下，銅價重心仍繼續下移。

鎳：★☆☆(供應在增加，鎳價難改下跌趨勢)

隔夜鎳價拉漲，主力2208合約收于176400元/噸，漲幅3.18%。隔夜英國政府宣布在新一輪的對俄經濟制裁中，對俄羅斯首富、諾里爾斯克鎳業公司總裁波塔寧實施制裁,LME鎳一度上漲9.2%，隨后回落。目前還不清楚對波塔寧的制裁是否會擴大到諾里爾斯克鎳業公司，在全球鎳供應逐漸轉過剩的基本面下，預計該消息對鎳價影響有限。5月中國鎳鐵進口量49萬噸，環比增幅18%，其中主要的增量還是來源于印尼；隨著印尼濕法、火法項目產量持續增加，全球鎳供應將進入過剩階段。鎳鐵及硫酸鎳價格近期不斷下調，將對純鎳價格造成一定壓力。疫情好轉疊加國家出臺汽車消費刺激政策，預計新能源領域鎳需求修復顯著。但是因不銹鋼需求疲弱，而且國內大部分不銹鋼廠生產進入虧損或利潤微薄，300系鋼廠6月多減產，不銹鋼領域鎳需求疲弱。本周宏觀壓力減弱，有色止跌，疊加純鎳庫存處于低位，純鎳現貨升水居高不下，預計短期鎳價或小幅反彈；但中期在供應增加的壓力下，鎳價將延續下跌趨勢。

鋅：★☆☆(基本面支撐下鋅價暫企穩)

隔夜鋅價高開低走，滬鋅主力2208合約收于24085元/噸，漲幅0.23%。昨日國內現貨市場，下游觀望情緒濃厚，成交較差，升水小幅回落。另外，本周LME0-3價差大幅回落，亞洲庫存回升，國內或有隱性庫存流向臺灣、新加坡市場，填補短缺，目前來看擠倉風險較小。供應方面，國內外冶煉廠面臨虧損減產，國內鋅礦供應持續緊張，也是近期鋅價表現較強原因。需求方面，中國刺激政策下，下半年需求有望好于預期，但海外市場逐步進入衰退周期，通脹見頂信號逐漸明顯。因此整體上，我們認為短期鋅價或企穩反彈，但中長期或表現為抵抗式下跌。