鋁:?★☆☆(消費疲弱鋁價反彈難以持續)

市場情緒緩解、空頭減倉及中國刺激政策預期影響，隔夜外盤金屬多數收漲，LME三月期鋁價漲1.98%至2447.5美元/噸。滬期鋁夜盤高開震蕩，主力2208合約最高18645元/噸，收于18555元/噸。早間現貨市場活躍度有所回升，下游詢價增多，不過實際成交量仍有限。華東交投有所改善，華南市場依舊較弱。前期上海主流成交價格在18220元/噸上下，較其他貼水40左右。廣東主流成交價格在18200元/噸上下，后期成交價格重心隨盤面上升。國內商品房銷售降勢放緩，地產市場仍待企穩。國內鋁消費依舊受地產市場拖累，疊加當前淡季因素，消費整體疲弱。而產量增長勢頭不減，當前供需基本面對價格不利。而宏觀情緒的波動對價格影響仍較大，前期悲觀情緒釋放后鋁價得到喘息機會，但價格反彈空間或有限，且后期宏觀情緒仍有波動，供給端壓力也不斷增加，價格反彈難以持續。操作上建議反彈做空思路為主。關注美國通脹數據。

銅：★☆☆(衰退恐慌情緒釋放，銅價小幅反彈)

隔夜銅價大漲，主力2208合約收于60150元/噸，漲幅2.58%。在周三銅價大跌之后，市場對于全球經濟衰退恐慌情緒有所釋放，昨日美聯儲6月會議紀要落地，市場不確定性下降，美股走高，油價及銅價均回升。不過目前國內銅需求仍然表現較弱，預計銅價反彈幅度有限。6月上期所銅庫存開始累庫，預計在山東煉廠復產，國內煉廠檢修結束產量恢復的影響下，后續或延續累庫。高通脹下全球央行激進加息，歐美經濟增速恐將放緩，預計海外銅消費也將走弱。而且下半年銅供應壓力將逐漸顯現，因此后續銅價仍以下跌趨勢為主。

鎳：★☆☆(供應壓力下，鎳價延續跌勢)

隔夜鎳價走高，主力2208合約收于165550元/噸，漲幅0.8%。在美聯儲6月會議紀要落地后，市場不確定性下降，有色板塊均有所回升。但受印尼鎳新增項目的沖擊，全球鎳供應壓力逐漸顯現，鎳全產業鏈產品價格均承壓，本周高鎳鐵價格下跌40至1305元/鎳。從3月份開始，國內鎳鐵、高冰鎳、中間品進口均大幅增加。國內精煉鎳因原料來源緩解，華友復產項目產量開始釋放，5、6月國內精煉鎳產量同比均大幅增加，預計后續產量將維持高位。需求端，新能源領域鎳需求維持強勁，但鋼廠因虧損開始減產，7月仍繼續減產，不銹鋼領域鎳需求疲弱。預計在供應增加需求疲弱的壓力下，鎳價將延續跌勢。

鋅：★☆☆(供應偏緊支撐鋅價低位震蕩)

隔夜宏觀情緒回穩，鋅價繼續反彈，滬鋅主力2208合約收于23585元/噸，漲幅1.40%。國內現貨市場，貨源偏緊，鋅價波動較大，昨日成交一般，上海升水300，back結構拉大。供應方面，SMM6月精煉鋅產量出爐，原料緊缺加上利潤快速下滑，國內精煉鋅產量預期外減量增多。煉廠虧損加深，礦企議價讓步，國內鋅礦TC上周小幅回調50。需求方面，海外市場逐步進入衰退周期，我國下游鍍鋅等出口數據遠不及去年同期，7月傳統消費淡季國內下游開工低迷，但國內刺激政策下，四季度需求仍有望好于預期。庫存方面，LME庫存歷史低位，但目前擠倉風險暫較小。宏觀面上，7月美聯儲會議大概率維持加息75基點，有色金屬難言樂觀，我們認為鋅價仍將表現為抵抗式下跌，操作上建議逢高做空為主。