鋁:?★☆☆(利空未退鋁價(jià)反彈有限)

美國(guó)6月通脹再超預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更激進(jìn)加息的預(yù)期，美元指數(shù)再創(chuàng)新高。隔夜外盤(pán)金屬多延續(xù)弱勢(shì)。LME三月期鋁價(jià)收于2359美元/噸，微跌0.01%。滬期鋁夜盤(pán)低開(kāi)后短暫下探，之后反彈，主力2208合約最低17025元/噸，收于17435元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交有所回升，主要以長(zhǎng)單執(zhí)行需求為主，下游仍按需采購(gòu)。供應(yīng)商則略顯惜售。上海主流成交價(jià)格在17600元/噸上下，較期貨升水20左右。廣東主流成交價(jià)格在17400元/噸上下。國(guó)內(nèi)鋁價(jià)大幅下跌后或短暫反彈，不過(guò)當(dāng)前基本面利空的現(xiàn)狀未有改變，雖然價(jià)格跌破成本線(xiàn)，但尚未有減產(chǎn)，而近日多地在爆出商品房斷供的負(fù)面消息，進(jìn)一步打壓市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)的信心。雖然6月出口依舊高增長(zhǎng)，但近期出口訂單明顯下降。淡季消費(fèi)愈發(fā)疲弱。而宏觀面由于西方各國(guó)通脹仍不斷攀升，各國(guó)央行激進(jìn)加息的舉措成為必選，經(jīng)濟(jì)衰退可能性進(jìn)一步上升，這都對(duì)鋁價(jià)不利。因此價(jià)格反彈難以持續(xù)且空間有限。操作上建議反彈做空思路。

銅：★☆☆(美國(guó)通脹超預(yù)期，銅價(jià)延續(xù)跌勢(shì))

隔夜銅價(jià)先抑后揚(yáng)，主力2208合約收于56370元/噸，漲幅0.61%。雖然本周公布的國(guó)內(nèi)6月社融數(shù)據(jù)以及今日公布的6月進(jìn)出口數(shù)據(jù)超預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯。但全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)情緒持續(xù)拖累銅價(jià)，俄羅斯周一關(guān)閉了北溪1號(hào)，進(jìn)行為期10天的常規(guī)維護(hù)，高通脹疊加歐洲能源危機(jī)，歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景堪憂(yōu)，歐元大跌推升美元?jiǎng)?chuàng)出歷史新高。隔夜美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)創(chuàng)新高，超出市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)采取更為激進(jìn)的加息路徑，市場(chǎng)已有7月加息100bp的預(yù)期。高通脹下全球央行激進(jìn)加息，歐美經(jīng)濟(jì)增速放緩將拖累海外銅消費(fèi)，而且下半年銅供應(yīng)壓力將逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)銅價(jià)將延續(xù)下跌趨勢(shì)。

鎳：★☆☆(宏觀面拖累，鎳價(jià)延續(xù)弱勢(shì))

隔夜鎳價(jià)走弱，主力2208合約收于163420元/噸，跌幅3.79%。隔夜公布的美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)“破9”，消息公布后美元指數(shù)大漲，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大跌，鎳價(jià)亦大幅下跌。因目前國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存處于低位，純鎳升水居高不下，近遠(yuǎn)月Back價(jià)差破萬(wàn)，對(duì)鎳價(jià)存一定支撐，因此近期鎳價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺。但受印尼鎳新增項(xiàng)目的沖擊，全球鎳供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)，鎳全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格均承壓，鎳鐵及硫酸鎳價(jià)格持續(xù)下調(diào)。需求端，新能源領(lǐng)域鎳需求維持強(qiáng)勁，但鋼廠因虧損開(kāi)始減產(chǎn)，7月仍繼續(xù)減產(chǎn)，不銹鋼領(lǐng)域鎳需求疲弱。而且美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期后，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將采取更為激進(jìn)的加息路徑，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)將繼續(xù)強(qiáng)化，宏觀面對(duì)鎳價(jià)壓力也較大。預(yù)計(jì)在供應(yīng)增加以及宏觀面的壓力下，后續(xù)鎳價(jià)難以擺脫下跌趨勢(shì)。

鋅：★☆☆(通脹壓力下鋅價(jià)重心持續(xù)下移)

隔夜美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)更激進(jìn)加息預(yù)期，鋅價(jià)受壓繼續(xù)下挫，滬鋅主力2208合約收于22240元/噸，跌幅1.92%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，下游成交轉(zhuǎn)弱，升水小幅下調(diào)。供應(yīng)方面，原料緊缺加上利潤(rùn)快速下滑，國(guó)內(nèi)外精煉鋅產(chǎn)量預(yù)期外減量增多。煉廠虧損加深，礦企議價(jià)讓步，國(guó)內(nèi)鋅礦TC小幅回調(diào)。因此鋅在有色中也表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)。需求方面，海外市場(chǎng)逐步進(jìn)入衰退周期，我國(guó)下游鍍鋅等出口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及去年同期，7月傳統(tǒng)消費(fèi)淡季加上國(guó)內(nèi)疫情零星影響，下游開(kāi)工難有大幅提振。庫(kù)存方面，LME庫(kù)存維持歷史低位，但目前擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)暫較小。整體上，經(jīng)濟(jì)衰退陰云仍籠罩市場(chǎng)，我們認(rèn)為鋅價(jià)中長(zhǎng)期仍表現(xiàn)為抵抗式下跌。